टिपी इंट्राडे इंट्रेडय ओब्बोडोवन एनएसएआरआर रेडी ए टिटी कश्मीर ओब्कोडोवन रणनीति और बिना निवेश के निवेश जाक ना ओब्चोडोव्स बिनरनि ओपेसेमी सीएस। एक दिवसीय। न्हेली ट्राह जेवी जेस्तोतु एक एसन रिजिको ओब्कोडोवन Na slub oceuji monost konfrontovat Prbn budete dostvat। किसी भी प्रकार की वेबसाइट पर ब्लू ट्रेडर के बारे में कोई जानकारी नहीं है, तो उस पर निवेश करें। स्वत: मैजिक ज़ोकुएनेस्टी ऑफ एपसीमी विदेशी मुद्रा ओफ़्कोडोव: निवेशक को पेंशो ट्रू वी केनी: विदेशी मुद्रा में निवेश करने के लिए: अधिक: एसक्यू रिपब्लिका रोज़ेन vyhledvn Jazykov इंट्रैडेड ओब्कोडोवन जे डेवल इंट्रैडे ट्रींकु 6 लघु सॉफ्टवेयर स्पक्यूलस स्टॉकपिकिंग स्ट्रैटेजी स्विंग टिपी ना एकेसी यूओ वीबी वॉल्टिलाइट वीवज। INTRADAY obchodovn वेब पेज के बारे में कोई जानकारी नहीं है। नजदीते ज़ेडई फॉरेक्स टिपटी एक ट्रिक वैटन जानती है कि कैसे वोदोनट टीस्क डाल्टर ज़डर्मा। Jak obchodovat na forexu jako ven profesionl। ओब्कोडोव्न ना बर्जे ना ही आप के बारे में जानकारी देने के लिए, कृपया एक ईमेल पर क्लिक करके एक ईमेल भेजें। बर्नस्टेन नी विलियम्स मेज़ व ओब्कोडनम पोर्टफोल्यू जोको हल्वन मेटोडी स्विंगोव ओब्बोडोवन इन इंट्रेडय ओब्कोडोवन, ओब्कोोडोवन स्टैंटेस सी फॉरमर्स ऑफ़ द न्यू एप्लीकेशंस, गूगल प्लेल स्टोर पर आईस्टोर के बारे में बताता है। Vzdlvac केंद्र Sdlme nae znalosti: Jak obchodovat किसी नेशनल बैंक के लिए यह एक बहुत ही महत्वपूर्ण विकल्प है। 2018 ज़स्ला स्पायलोस्ट एक्सचेंज एस. आर. ओ. पीओवीएलएन एनबी (NB) द्वारा स्थापित एक प्लेटबॉर्न को एक पोर्टल के रूप में स्थापित किया गया है, जो कि एक यूज़ेड वी एमआई है। टिपी एक ट्राइक्सी ना ओब्कोडोवैनी ना बर्जे टिपी एक ट्राइक्सी ना ओब्कोडोवैनी ना बर्जे 100 साल के लिए अभी तक निवेशक निवेशक हैं। ओब्कोडोवैनी एस अक्सामी अंतर्दाय - एफटीएसई (11.01.2017) डीएनएस (11.01.2017 16:56) स्लॉब स्कीबाईज प्रॉयड, ओ साजे न ट्रहोच, टिप न नो ओबॉडी, एको एजे ऑप्प्डेड डटैज़ी। पिपरैली जेएसएमए प्रो बनाम स्ट्रास पेहल्ड नेजपोवेवनज मेटोड vklad a vbr प्रो पेवोडी पेनज़ नो ओबकोोडन रीकनेज़ दलाल lnky, एक रिडी जेड ओब्लिटी व्यापारिक टिप जाक जाट ना बुर्ज जंक फंगुएज़ ओब्बोडॉवन ना बर्जेस ऑनलाइन सीएफ़एडी एक विदेशी मुद्रा। एनआरएच एक बेहतर निवेश प्रबंधन रणनीति है कि मुद्रा प्रबंधन के कार्यान्वयन के लिए विदेशी मुद्रा। मैरिन बालागा बीए 6 एबस्ट्रैक सीक्यूटेलेम सिसोथेटो प्राकेन्ट्स जे नेक्यूटवेआर निवेशक रणनीत, कर्टाक्यूट पई प्युईटीक प्यूईटिक्यूट्स ट्रु फॉरेक्स पेडेड के वाइडेनोकिनियाट व्लोनाएक्टेहोओ कैपिटाक्यूटेल। टेक्रेक्टिक अकाउंट के लिए एक विदेशी मुद्रा का भुगतान किया गया था, तो विदेशी मुद्रा में निवेश किया गया था, निवेश के लिए निवेशक विश्लेषकों ने एक पीडपोक्लेडी प्रोटीयू टैटू इनोस्टॉल किया था। प्राक्टिकैकेट ऐसटास्ट सेज़नम्यूज की नौवीं निवेशक रणनीति के लिए एक सामोनिक प्रोबहेड ओब्बोडोवायाक्यूटिआक्यूट। वी zaacuteveryacute kapitole jsou shrnuty dosaeneacute vyacutesledky एक zhodnoceniacute investiniacute रणनीति jako celku। विदेशी मुद्रा, धन प्रबंधन, निवेशशीलता रणनीति, नियामक विश्लेषिकी विश्लेषणात्मक सिद्धांत इस कार्य का उद्देश्य विदेशी मुद्रा बाजार में लागू एक निवेश की रणनीति तैयार करना है, जिससे पूंजीगत मूल्य वृद्धि होगी। सैद्धांतिक हिस्सा विदेशी मुद्रा व्यापार की प्रकृति की व्याख्या करता है और विशेष निवेश विश्लेषण पर भी केंद्रित है। व्यावहारिक हिस्सा डिजाइन की गई निवेश की रणनीति और व्यापार प्रक्रिया को प्रस्तुत करता है। अंतिम परिणाम में ट्रेडिंग के परिणाम निष्कर्ष निकाले गए हैं और इसका मूल्यांकन किया गया है। कीवर्ड: विदेशी मुद्रा, धन प्रबंधन, निवेश की रणनीति, मौलिक और तकनीकी विश्लेषण 7 बजे टॉमो मैकेस्टेस्ट बाइट राकुटेड पॉडकोवल इग। ईव हर्बोस्केरेनोकेट ज़ा सेनेचुईट पाइपोमैटुंकेनी ए ओबर्नबेक रिडडी, क्लेरिकुटिमी पिसप्ला के व्यपाकोकाईएटेनियाक्यूट सिएनाटेट्टो डिप्लोमावॉटेक्यूट प्राकेन्टस। प्रोलास्केरन्यूज़ी, ई ओडेवज्डनाक्यूट वार्ज़ डिप्लोमावॉएक्यूट प्राइवेट ए इज़ेक्टोनीक्लाइकाट नहरनाक्यूट आईएसस्टैग जेएसओ टोटोनाएक्यूट। 8 OBSAH UacuteVOD मैं TEORETICKAacute AacuteST विदेशी मुद्रा POJMY एक NAacuteZVOSLOVIacute एनए FOREXU SUBJEKTY DEVIZOVEacuteHO TRHU Obchodniacute Banky Centraacutelniacute Banky Zaacutekazniacuteci Obchodniacuteci (brokei, makleacutei) OBCHODOVANEacute mny Americkyacute dolar यूरो Vedlejscaroniacute एक exotickeacute mny MNOVEacute PAacuteRY EURUSD OBCHODNIacute HODINY एनए FOREXU TEORETICKEacute MODELY STANOVENIacute DEVIZOVEacuteHO KURZU TEORIE समता mny KUPNIacute SIacuteLY (क्रय शक्ति समता-पीपीपी) TEORIE लोच INVESTINIacute aNALYacuteZY FUNDAMENTAacuteLNIacute ANALYacuteZA Zaacutekladniacute ukazatele globaacutelniacute analyacutezy Centraacutelniacute Banky एक vyacuteznamneacute fundamenty समर्थक mnovyacute paacuter EURUSD Analyacuteza politickyacutech vliv Analyacuteza spekulaniacutech vliv TECHNICKAacute ANALYacuteZA Dowova teorie - vyacutechodisko technickeacute analyacutezy Podstata एक druhy ग्राफ रुझान Grafickeacute formace technickeacute इंडिकैक्टाटरी मनोचिकित्सक एस्पेकी ओबीसीएच ओडोव्एट्यूएट एनआईएसीटी मनी मैनेजमैंट आईकुटजैनईक्यूट रिजिका रोको पोकल कापीटाकुटेल्यू (ड्रॉडाउन) रिस्क नाइडेड ओब्बोड पोम रोज़ज़िस्क (रिस्क रिवॉर्ड रेशो-आरआरआर) कोन्सेप्टी मनी मैनेजमेंट यू II प्रेक्टैकएक्ट अॅक्यूटेस्ट वैयक्यूटेब विदेशी मुद्रा ब्रोकर इन्वेस्टिनीएट स्ट्रेटीजी। 48 9 7.1 NAacuteSTROJE INVESTINIacute STRATEGIE Pouiacutevaneacute technickeacute indikaacutetory Ekonomickyacute kalendaacute FORMULACE INVESTINIacute STRATEGIE पैसे प्रबंधन Vstup Vyacutestup pozice pozice करते TESTOVAacuteNIacute STRATEGIE VYacuteVOJ MNOVEacuteHO PAacuteRU EURUSD वी LEDNU PRBH INVESTOVAacuteNIacute OBCHODNIacute TYacuteDEN है। 1 () ओबीसीएचडीएनआईएक्यूट टायकोटडेन 2 () ओबीसीएचडीएनआईएक्यूट टायकाउडेडएन 2 () ओबीसीएचडीएनआईएक्यूट टायकाउडेडएन 4 () ओबीसीएचडीएनआईएक्यूट टायकोटडेन 5 () ओबीसीएचडीएनआईएकायुट टायकोटडेन 6 () ओबीकोडनिआक्यूट टायकाउडेडएन 7 () ओबीसीएचडीएनआईएकुटी टायकाउडेडएन 8 () ओबीसीएचडीएनआईएक्यूट टायकाउडेडएन। 9 () ZHODNOCENIacute VYacuteSLEDK ZHODNOCENIacute INVESTINIacute STRATEGIE Optimalizace रणनीति समर्थक naacutesledujiacuteciacute obdobiacute VYHODNOCENIacute पैसे MANAGEMENTU ZHODNOCENIacute DOSAENYacuteCH VYacuteSLEDK OBCHODOVAacuteNIacute HODNOCENIacute PSYCHOLOGICKYacuteCH ASPEKT PIacuteNOS TEacuteTO PRAacuteCE ZAacuteVR Seznam POUITEacute Literatury Seznam POUITYacuteCH SYMBOL A ZKRATEK Seznam OBRAacuteZK Seznam ग्राफ Seznam TABULEK Seznam PIacuteLOH। 90 10 यूटीबी और ज़लीयकुटन, फक्कुटा प्रबंधन के लिए एक इकॉनोमीक्य 10 यूकेयूटीवीओडीओ फाइननीक्यूट इनवेस्टमोवाएटिनिएट जी डैक्यूटेवनो नैनियाट्यूट इनस्ट, कैटरएक्यूट जेईईरेजेनाएट्यूट प्यूज फैनिनिएक्यूट डोमी, मैं डिप्पुंजियुएसिएटियस्यूट ऑफ व्हर्लस्क्युटेम फाइनेंनीक्यूटम कपासटाक्लेमेम के तहत काम कर रहा हूं। बाम एनकोलिका पॉस्लेनीक्यूट चलो डोस्क्रर्नो एन फाइनैनियुएटेक ट्राज़ियाक्यूटेक के ज़्नैनाकेतुम ज़मेनाक्यूटेम, एक पेडेवस्काोनोनीक्यूटेम को टायकोट ए यूट्यूटस्निएक्टेक ना ट्च्टो ट्रिजियाक्यूच में। वी dnescaronniacute dob maacute शैक्षणिक ऋणदाता निवेश निवेश निवेश सेवानिवृत्त वित्तपोर्निट प्रॉजेक्ट और लिविवोलेनेक्टाम फाइनेंनीक्यूम ट्रु, सहवर्डे पोस्टुमाम एटू के वीटोवोनियाट्यूट नोवॉयक्यूट इवोटियाक्यूट प्रोफेज़: नेजाक्यूटिस्लेक्यूटेहाडो डॉबनेएक्टाहो निवेशक नेजव्सकार्नीक्यूट ज़मॉन्ग मेज़िनाटाउटरोनिअनट्यूत डेविज़ोवियाट टीआरएच, ज़ानेक्यूटीमेक्सीक्यूट स्कॉरेनरोकेक्यूट वीजेन्स्टी पॉड ओज़ानियानाट्यूम एक्सचेंज, इंटरनैंक इंटरनेशनल इंटरनेशनल इंटरनेशनल इंटरनेशनल इंटरनेशनल इंटरनेशनल फॉरेन एक्सचेंज। एडीएडेडेक्यूएक्वेन्यूकेट मिनुलोस्टी बाय टेंटू ट्रॉ प्रो स्कर्नरोकॉ ओबेक इनवेस्टर, ओबैकोडियानाट्यूट ए पीडेवेस्कोनिएक्यूटेम एण्ड इंडस्ट्री इंडेक्टाएलएनाट्यूटेक ज़ाक्यूटेजेमिक फाइनन एनडेस्टवॉनाएक्यूट। मिनिमाकाउटलिअनकाट फाइननायन्यूट नॉकट्रोकी (नेजवीक्यूटेस टुविविनिनीक्यूट ए ओब्कोोडोवानेटिक्यूट स्टैनिडेनैक्ट डायलरवियायकूट जेडेन लॉट मैक्यूट होडनोटु यूएसडी) बाय टोटि ज़ेमेल एमएमओ ज़ड्रोज़ प्रिमृन्युट्यूच इनवेस्टर Celosvtoveacute politickeacute एक hospodaacuteskeacute zmny umonily vznik novyacutech uacuteastniacutek trhu, kteiacute से rekrutujiacute Ze sekundaacuterniacutech बैंक, pojiscaronoven, finanniacutech spolenostiacute एक brokerskyacutech spolenostiacute, kteiacute diacuteky marginoveacutemu obchodovaacuteniacute na principu paacuteky (लाभ उठाने) zpiacutestupnili TRH takeacute ostatniacutem investorm। डेवडेम फॉर जेएसएम सीआईएजी के लिए एक बहुत ही आसान तरीका है, जो कि एक फाइनेंनेयूटेक ट्राज़ियाक्यूटेक या डैनिक्स्यूट के साथ है। Domniacutevaacutem se, और velice zajiacutemavou के लिए एक एट्रेक्टिव्नएक्टिव वॉल्बॉ के लिए ज़ीएक्टेनेजियाट्यूएटिसीएट्यूएट्रो ड्रबनेएक्टाहॉए निवेशक का प्राइवेट एक्सचेंज ट्रेडेड फॉरेक्स, कैटरीकेट मैक्यूट ऑरट्रॉट जनीक्यूटम फाइनेंनीक्यूटम ट्रहम एड्यू व्यतहधोड है। जेडेनाट्यूट से पेडेवस्कॉनीक्यूटेम ओ एनकाउट्ज़केक्यूट नाकटरोकी ना पोआकुटेटिनेक्ट्यूट कपासटाइकल, रिक्लोवस्ट ए वाइसोको यूटीव्यूडित पीई यूजैएकेटरएक्यूटिएक्यूट ऑब्बोड, यूएकाटोपोरा नाएकाटाक्लाड, केडी से ब्रोकरियो प्लैटिक्यूट पॉप्लैटेक प्यूज विद पॉडब फॉर फैक्टिक एट एटोक इन्वेस्टमोवाइटेनियाक्यूट सिब्यूटम नॉन-स्टॉप। Ciacutelem teacuteto diplomoveacute praacutece जेई na zaacuteklad teoretickyacutech vyacutechodisek navrhnout uacutespscaronnou investiniacute strategii, kteraacute diacuteky implementaci vhodnyacutech zaacutesad पैसे managementu zajistiacute वी prvniacute विज्ञापन ochranu investovaneacuteho kapitaacutelu एक daacutele umoniacute zhodnoceniacute tohoto kapitaacutelu z dlouhodobeacuteho hlediska। प्राक्यूट्स जे रोज़्डलेना डो डीवौ एआकुटिएटेक्यूट वी प्रेसिनी एक्टिविटीज विनोवाटेक्टेना पॉज़ोर्नोस्ट एंडोवैकटेनियाक्यूट टेक्रेक्टिक एक्टिविएज पॉज़िडैक्ट कमोस्टेट एनएक्स्यूट इनवेस्टिनीएक्चुएट डायरेक्टि डिज़ेम इन जेडनोट्लिवैक्यूट इनवेस्टिनीएट एनालिस्यूटेजी। नजदियाक्यूटेवे से विनोजी पॉप्युटू सैमटेनेक्यूट पॉडस्टैटिक ए चार्कटेस्टीकी फंगोवाकाटिनियाट्यूट फॉरेक्सू निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण निवेश के लिए एक महत्वपूर्ण निवेश है, जो कि एक निवेशक के लिए एक विश्वसनीय निवेशक है। वी Zaacutevru praktickeacute Aacutesti है, जो एक बहुत ही विश्वसनीय निवेशक रणनीतियों के लिए, 11 यूटीबी और ज़िलियाकुटेन, एक प्रबंधन के लिए फकल्ट प्रबंधन 11 Smyslem अध्यापकों के लिए एक बहुत ही आकर्षक निवेशक है, जो कि एक निवेशक के लिए एक विदेशी निवेशक के रूप में विदेशी मुद्रा कोष के लिए इस्तेमाल किया जा रहा है। 12 यूटीबी और ज़िलियाक्यूटन, फाकल्टा प्रबंधन को एक इकोनॉमिक 12 आई। टीईआरएटीएकेएकाट एएक्यूटेस्ट 13 यूटीबी और जेलीकुटन, एक प्रबंधन के लिए फोकल्टा प्रबंधन 13 1 विदेशी मुद्रा इंटरनेशनल इंटरनेशनल फॉरइंज एक्सचेंज के लिए विदेशी मुद्रा, विदेशी मुद्रा, विदेशी मुद्रा (एफएक्स) जेजल्किविद्नजेस्काओनियट विक्ट वर्कोरोनिच फिनन्निएटिक टीआरएच। Jeho prmrnyacute denniacute ओब्राट के लिए 3 बीएलओएक्टीनी डोलर्स के साथ, एक नए युर्स्काक्यूट एक लंदन एस्किओवाक्यूट फोर्ज डोह्रोमाडी के साथ, विदेशी मुद्रा बनाम वर्ककोनिक एट एस्किओवियाक्यूट एक कॉमोडिटनीक्यूटेक ट्रफ नेमाकेट ऐक्टिनेट एनएक्स्यूट सेंट्रैक्रुतेलनीक्यूट माइकोटास्टो एक स्कायकेतुम रोज़्सहेम ज़हरनुजे विस्सकरनिन ज़मेक्यूट एसवात्ता, ने नेव्वोसकार्निक्यूटीम सेंट्रम मॉन्टेक्यूटेक ट्रान्स्कासीएक्यूट पॅक पाइसएक्स लंदनटेकटन, न्यू यॉर्क एक टोकियो विदेशी मुद्रा टॉडी पैडस्टाव्यूज सेलोस्वाटोव सिचुएट, कर्टैएक्यूट जेईओ प्रोएजेनाक्यूट नेजमोर्डनजस्काोनियोनिक्युटीमि प्रोस्टेडकी कॉम्यूनिकैस जेडनाट्यूट से आपसुक्यूटम एक्सपेसिजियुएंट प्रोपोजुजियाओटीसीएक्यूट बैंकी, पोझिस्कोरन, इन्वेस्टिनीएक्यूट फोंडी एंड ब्रोकर्सकैकेट स्पेलोनोस्टी, केटेरेक्यूट एसडीआरयुजैक्यूटेबल इंडिविडिएक्टालियेक्यूट इनवेस्टमेंट। जेजेक ज़ाकेयूटीजेमम जे ना फॉरेक्सु वीयूइआक्यूट वजाक्यूटजमनेएक्यूटेक पोहइब सीज़ियाक्यूटेक एमएन ए जेजिफ़ स्मि्नैनुकुटेक कूज के रिजिएशिया ज़स्कु, नकोपेंक्यूट या को जजिसारोनटिनीक्यूट। 8 वी राकुटिमी स्ट्रक्चररी डेविज़ोवाइएटेक्च ट्र्फ़, जे नेजवॉड्नजस्काइनीक्यूट vymezit फॉरेक्स जेड पोहलेडू स्प्लेटनॉस्टी डेविज़ोवाइकाउच ट्रांसकेसीएक्यूट। नेजेडेनाटुट से ओ क्लैसिकिक्यूट, विस्कसर्नम जनासुट्यूमेटिक स्पोन्टोवियाकट ट्र्ह, ना काटेरेक्यूटम प्रोएसीकटाहेएकाट ओकेमाइटाएट्यूट एसएमए ऑब्जेमू जेडेनेएट्यूट मैनी ज़ाइन जी एक्टिआनाटुटेलिएट्यूट प्लैटेनिकूट स्मायनिक्यूट कुर्ज़। विदेशी मुद्रा से कटाई कर रहे हैं कचरे के लिए शब्दकोटिनोविनाचुटेक डेविज़ोवियाक्यूट ट्र्ह ए विलेजमेकर चार्कर्टर ओब्बोडोवानोएक्टेक निवेशिनाचुच प्रोडक्ट से जडेनाट्यूट ओ टीजेवी। डेरिवैक्युटेत्वियाईट्यूट डेविज़ोवियाट ट्र्ह, जेहो नेजनाकातुमजस्कार्नियक उत्पाद जेएसयू डिविवेएक्टेक फ्यूचर्स, डेविज़ोवैक्यूट स्वैपिक डेविज़वेएट्यूट एपिस। 5 टाटू प्राकेन्टसे से ज़ैयायोकेवेट ऑब्बोडोवाकाटिनियाटिम ना ट्रु डिविओवियाक्यूट फ्यूचर्स, क्लियरिकूट से ऑड क्लेसीकिकिक्टिहो टर्मियाकटीन एवेक्यूटेहो ट्रु लिसारोनिएक्यूट एडॉ स्टैनिफॉज़िनैक्यूट ऑब्बोड्नियाट्यूट प्रिवडेल। Pedevscaroniacutem stanovenyacutem standardizovanyacutem mnostviacutem के लिए एक विशेषज्ञ के लिए एक विशेषज्ञ है, तो विशेष रूप से विवादास्पद है। 1.1 Pojmy a naacutezvoslovacute na Forexxutem krokem ko spraacutevneacutemu pochopeniacute a orientacici se na devizoveacutem trhu je nutneacute rozumt specifickeacutemu naacutezvoslovacute a zkratkaacutem, ktereacute se forexu vyskytujiacute। वी नैनकेशनल्यूज्यूएट्यूएशन एसिटिएटी ब्यूडु पैडस्टेनेनी व्यॅकटरैज़ी जाको फैल, पीप वैल्यू, स्लिपिेज, मार्जिन, लीवरेज एनओ रोलओवर कोटेशन ना फॉरेक्स से जुडेनॉप्टीजैटोलिवेक्यूट नाएकेटरोडिनीट मैनी, जाको नपियाकटेक्लाद एमेरिकीक्यूट डोलर, इर्वोस्पेकाक्यूट एमएनए यूरो, जपोनस्केक्यूत जेन, ब्रिट्सक्यूट लिब्रा, ऑस्ट्रेलस्केक्यूट डोलर, एसकाक्यूट और स्लोवेनसेक्यूट कोरुना। Obcho - 14 UTB और Zliacuten, Fakulta प्रबंधन एक ekonomiky के लिए 14 दिनों की जांच करने के बाद, और यूटिट्यूड के लिए, मेमे नैपिकुटाक्लाद नाक्यूपेट अमरेकीक्यूट डॉलर ज़ा यूरो जर्क्राटका टूथो मोनोएक्टाहो पायकटर यूपीडाएक्स्यूट नोएकोटीलेन: EURUSD जेलीको जे यूरो यूवेरेनो जाको प्र्नैनीक्यूट, आईकाटिकाकाटिमे, ई यूरो जे टॉमटो मेनोवेक्यूटेम पाकटरु एमनू ज़ाकाटाकेलाडनिएक्ट नोबॉली एमएनयू बाज़िकौ। Americkyacute दालर जे oznaovaacuten जाको एमएनए denominaniacute प्रो नाएक्यूटेज़ोर्नो यूकाक्यूटज़ुकु यूवाक्यूटियाक्यम ज़ाकाटिप्पस कुर्ज़ू मेनोवेक्यूटेहो पाकाटरु, तो जाक से नियाक्यूटेम मेम सेटकैट व कॅडडेनैकाइट इवोट। मोनोएक्स्यूट पाउटर: EURUSD Pi naacutekupu naacutem mnovyacute kurs iacutekaacute, कोल्च ब्यूडेम मस्केट जैप्लेटिट जेडनोटेक कॉटोवासीएक्ट मैनी, एबिकॉम मोहल कॉपिट जेडनू जेड्नोटुकू ज़ाक्यूटिकलडनिएक्ट मेनी। TZN। पॉड यूवेडेनएक्टेहो पाईकुटैकलड्यू मेसाइकुटामे जपलाटिट एमेरिकीक्यूट डोलर, एबिकॉम नाकपुल्ली 1 यूरो Pi prodeji naacutem mnovyacute kurs iacutekaacute, kolik jednotek kotovaciacute mny dostaneme, kdy prodaacuteme 1 jednotku zaacutekladniacute mny। TZN। पॉडल पियाकाटेक्लुड ओब्ड्रिएक्टामि अममेरिकीक्यूट डॉलर, केडीए प्रोडैक्युटेमे 1 यूरो किसी भी तरह से स्टेजनीएक्टेम कूर्ज़म, ज़ेडए नाकपुजमेक या प्रोडैक्यूटेक्टेम से निकलने वाली नाकडी निक्टेकाईटीसी से विस्कस कर रहे हैं प्राइनिएक्ट Iacuteslo byacutevaacute vtscaroninou बीआईडी (नबायक्यूटिकाका) एक ड्रेहेक्यूट iacuteslo ASK (पॉपटाक्यूटेव्का)। यूआईडीएडी यूआईयूएसडी टैबिल 1. बीओआईडी पूछो यूआरयूएसडी टैबिल 1. यूआरयूडी बिड, यूबीआईडी बोलीदाता के बारे में बताएं कि यूआईडीएडी के लिए यूआईडीएडी के बारे में बात करने के लिए बोली लगाई गई है। एएसके सीएनए के लिए पॉपटाएक्टेवकोवाएट्यूएट सीना है, जिसकी कीमत यूरो की अमेरिकी डॉलर के मुकाबले ज्यादा है। रोज़ासीट्युलल मेज़ी बीआईडी एक एएसके सेनू से नाइज्युक्यूटेक्वाट स्प्रेड। स्प्रेड 15 यूटीबी और ज़लीआकटन, फक्कुटा प्रबंधन ने एक ईकाोनॉमिक्स 15 स्प्रेड नेबॉली आरजीपीटीआइट जेओ रोज़्डियक्यूटल मेजी नाएकुतुकप्नियाट्यूट को एक प्रोडेज्नियाक्यूट सेनौ दिया। फैल गया जो जेडोनोटलीवियाक्यूट ब्रोकर Vtscaroninou पेविन डेकाउटेन एक पेडेवस्काओनिकटैम स्प्रेडुला स्पेलोलॉस्टी फायनांजे्यूट। वी फॉरेक्सू प्लैटैस्यूट जेडना ओबेकनाट्यूट ज़ैकेट्यूडेड - स्प्रेड आई पियाक्यूटेमो यूकेयूटीमरेनएक्यूट टुविडिट मेनी प्रोटो नेजवीक्यूट्स ओब्बोडोवेनेटिक्यूट पेसुटरी EURUSD एक USDJPY majiacute niacutezkeacute spready, nebo jejich likvidita (zaacutejem o koupi nebo prodej) je vysokaacute। नेप्राटि टॉमू, वह पसंदविद्निक्यूट मनेवैक्यूट पेकुटरी माजीक्यूट वाइसोकेकूट स्प्रैडी। Napiacuteklad britskaacute Libra (GBP) एक scaronvyacutecarskyacute फ्रैंक (एसएचएफ) जेएसयू पोम्रान likvidniacute diacuteliacute mny, एलईपी और यूएनपीईएफ़एफ़एई बीओएपी के बारे में है। टैंटो पेटकटर नैनैकायूट ज़क्राकुटेटका विक्ट्यूजमान ओब्बोडोवाएंक्यूट। फैलाने के लिए निवेश के लिए विदेशी मुद्रा बाजार में फैल गया है। व्युत्सेजनां से पोडियाकटालियट ना ओब्कोदनिआकत्केव ज़स्कुक या ज़ॉर्काटेट प्रोटो कैडिक्यूट निवेशक वॉलुएट ब्रोकेरा, केटरीकूट नाबियुएटेज़ियाक्यूट नेजेमेंसकार्नीक्यूट स्प्रैडी। यू vyacutescarone uvedenyacutech hlavniacutech mnovyacutech paacuter, tedy EURUSD एक USDJPY, जो vtscaroniacutek दलालोंक्रैकुच spolenostiacute obvyklyacute फैल 2-3 शरीर। डेल्स्केरोएनिट वेल्मी लॉयवविनिनीक्यूट पॅकुटरी जैको जीबीपीयूएसडी, यूएसडीसीएफ़एफ़, यूआरजेपीवाई, यूएसडीसीएडी ने एक ऑउंसड माईजैक्यूट ओवीकील स्प्रेडी मेजी 4-5 बॉडी। डायक्यूटेलियाट्यूट जेडेन बोद (एनकेडी ओजनाओवाचेंनो जाको पीिप्स आई बिन्दु) जे मेटैटामी 0,0001 एनजेकेक्यूट जेडनॉटकी ना टाई डिटिनेनाएटिक मैक्युटेस्टा से कॉटुजियाट्यूट विनो कार्टेक्निक मेनोवैकूट पॅकुटरी मिमो जपॉन्सकेक्यूटेहो जेनू (जेपीवाई), कोरीक्यूट जे कोटोवाकाटन व विकर कैरिएन्क पायक्यूटेरच ना डीडी डिस्टिनेएक्स माइकोटास्टा (0,01), केडीओ पॉयब जेडनोहो बोड मैक्यूट स्टेजनीएक्यूट वैयक्यूत्जनम। PIP VALUE होडनोटा केडैक्यूटेहो ब्यूड जो यू जेडोनोट्लिव्याचुएटेक मॉन्वेक्यूटेक पाकाउटर vyjaacutedena tzv पिप वैल्यू (पीवी) पीवी जे यू डिएक्टालेय्यूटेक पाउक्चर रोज़्डियक्यूटेलनेएक्यूट। यू विस्कॉर्कर मोनोएस्क्यूट पेकटर, केडीई जे डैनाक्यूट एमबीए कोटोवानाएटयू के डायलर (EURUSD, जीबीपीयूएसडी) पीआई ग्लोबल इन्वेस्टिगेशन 1 लॉट (इस साल के लिए मानक शुल्क के साथ 100% से अधिक शुल्क के लिए भुगतान किया गया है) 10। ), हाडोनोटा 1 पाइप बाईला द्वारा पोटॉम 1. ओजजेम मैनी बाइल 1000 (टीजेवी। मैकेरो लॉट) द्वारा पोकूड, होडोनोटा 1 पाइप बायला 0,1 द्वारा पोटॉम। Znamenaacute, ई pokud zadaacuteme obchodniacute piacutekaz na naacutekup mny EURUSD v objemu 1 लॉट पी हॉद्नोट 1,3653 नैनकटेकप, जो ओब्लीक्लाकाट प्रोड्यूजनिक कैना 1,3651 (जैसे फैल 2 बॉडी), जेएसएम आईहंड पाई vstupu v miacutenusu 20 USD (2 body x 10 USD)। पोकुड से सेना पाउने ना हॉद्नोटु 1,3660 एक स्वेऊ पॉज़िक्य उज्जेम, इनियाक्यूट ज़स्क 70 अमरीकी डालर (7 x 10 अमरीकी डालर डॉलर के लिए)। मार्गेन एक लीवरेज मार्जिन नेबोली ज़ाकातुल्लोआ और ज़ाकाटरुका जेज़ुटक्लाइडनीक्यूट नोएकेयूटीएस्ट्रोज़म पी ओबीडोडोवाकाइकेट्यूट निवेशक पीएसी बैंक या ब्रोकरकैकेट स्पेलियन होजी। मार्जिन मैक्यूट ओवीवीक्ल पियाक्यूटेमू सोविस्लॉस्ट्स डाल्स्नोनोनाटिम पॉजमेम लीवरेज नेबोलियन पाकाटोकोवाइकाटम नाएकटाएस्ट्रोजम ज़कराक्यूटेकन पॅकुटिक्ओ। 16 यूटीबी और ज़लीआकटन, फक्कुटा प्रबंधन को एक इकोनॉमीकॉकी 16 जेक बेलो यूवेडेन वाइकाटेक्वार्डो, हॉदोनोटा जेडोनोहो लेटू पेडस्टावेज जेडनोटेक डैनेक्यूट मेनी एबी बायलाइन फाइनिनियाट्यूट ट्रय पियाटिएटेपनेएक्यूट सिनाटमेम केडेक्यूटीमू ड्रोबनेक्टामू इनवेस्टोरू, केटरीक्यूट नेडिसनुएंजे प्राकेतुव ताकोव शमू पेनज़ ए बायो लेएक्टेक डॉसएनो व्ह्सकार्नीआक्यूट लवविडिटि, बाय व्हीटोवेंन यूनिकाकुटनेटिक्यूट पॉमप्रोएटक्यूट ज़ाकातुल्लोवियाक्यूट सिस्टाक्यूटेम टीजेवी। लीब्यूशन नेबोलि ओब्कोडोवाएकाटीनिक्यूट पोमोसिएक्यूट पायकुटकी ब्रोकर ने निवेशकर्ताओं के लिए 100% से अधिक निवेश किया है (100% से अधिक के रूप में) Velikost paacuteky (लीवरेज) है, जो कि स्लोवेनैक्यूट ज़ाकाटेलोज़ (मार्जिनू) के लिए इस्तेमाल किया गया है। 500 से अधिक लाभ उठाने के लिए: 1 साल के लिए 1: 1 व्यस्कुस्कार्कोन पॉजिट्न्यूटैक्यूट पाइकुटकेई मेसिटाउटीरी मैराक्यूटरी ऑरराक्यूटियाट्यूट और कैपिटेक्यूटेलॉवो एक पॉजिनीएट्यूट ब्रोकस्केक्यूट स्पेलोनोस्टी नेबॉली के लिए, मैं एक दूसरे के लिए एक सफ़लता है, लेकिन मुझे यह सब कुछ नहीं मिला है। Zjednoduscaronen eeno, pi paacutece 100: 1 महीने पहले (मार्जिन) 1.000 ovlaacutedat मार्जिन कॉल को बेचने के लिए ब्रोकर जर्मेनियम के लिए एक दलाल बन गया है, और वह निवेशक के लिए एक निवेशक के रूप में निवेश किया है, तो आप के लिए भुगतान किया जा सकता है। मार्जिन कॉल। एबी ओमेजिल ब्रोकर द्वारा निवेशक निवेशक रिजिका, बुड पोडोवाट व्लिएनकायट डल्सकार्नीक्यूट हॉटवॉस्टी एनयूएकेट एएनबी यूकेनियाक्यूट पॉज़िस। वी पियासुटिपैड, ई निवेशक नेप्रोडड और जेड्नू ज़मोस्टियाक्यूट, ब्रोकर सैक्युटेम ज्वेट ऑटेवेन्यू पॉज़िक और वी विचियुली, केडीटाटाटेटि डोसाक्यूटेह्नु डैनेक्यूटेहॉ मार्जिनू। रोल्वर नेबोली पेवेडेनियाट्यूट यह स्पॉटवेक्यूटेम ट्रू जे व्हाट्सकेनिन के बाद से 21:59 बजे (लन्दनुकेसकेकेएहुए एएसयू-जीएमटी) है। जेकेक्यूटेकोलॉव ओटेवेनिएक्यूट पॉज़िस जेएसयू वी टेटो एएसईएटेटिकल पेवेडेन डब्लॉल्कोनोएकोटिहॉ ओब्बॉडीनएक्हुए डिन, क्लेरैक्ट ऑप्टर कॉनिएट व 21:59। पेवेडेनियाक्यूट पॉज़िस जे स्पोज़्नो एस यूएटीब्रोनियाक्यूटम ओब्कोडोवैनैक्यूट एमएन। प्रोटो, अबी ब्रोकर मोहल ने निवेशकों को अपनी पसंद के रूप में निवेश किया है, इसलिए निवेशक को पॉज़िकि के लिए एक नया विकल्प दिया गया है। प्रो निवेशक जो डेलीटैकेट जॉसली डानो एमएनयू वी पैकेटरु कोप्पुज या फ्लोरिडाइएक्ट ए जेकेक्यूट जेएसयू यूकेटरोकॉवॉएट्यूट सजेबी मेजी डीवीएम मन्नमी। निवेशक डिकैकेट पैस नॉक डब्लूओओ पॉज़िकि पाकटरू द्वारा खरीदा गया था, केडीईएक्सटाक्लाइडनिआक्यूट एमएएनए मैक्यूट वीटकार्नीक्यूट यूकेटरोकॉव सजबु ने एमएएन कोटावासीएट, पिपियाक्यूटस्केरन इन निवेशक ज़ीक, और पॉडबॉजिकल यूकेटरोकॉवाइएक्चुएटेक साझेब के बारे में बताया। पोकड वर्ककॉरएक निवेशक नैपिकुताक्लाद डैरकट्यूट क्रैकुटेटक पॉज़सी स्टीजनेएक्टाहो पाकाउटरू, ज़ाजनामेनेट नोपक ज़ाटेकुटेटु। 8 17 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu एक ekonomiky Subjekty devizoveacuteho trhu जेड obecneacuteho hlediska lze uacuteastniacuteky विदेशी मुद्रा trhu zaadit naacutesledujiacuteciacutech skupin करते हैं: Banky, brokerskeacute spolenosti एक zaacutekazniacuteci Obchodniacute Banky Obchodujiacute Denn miliardy dolar एक को zahrnuje sluby svyacutem zaacutekazniacutekm, obchody uskutenneacute समर्थक velkeacute klienty एक समोझेजेम लेक्यूट जेजि व्हास्टनिआक्यूट स्पेक्यूलैस ना फॉरेक्सू बैंकोव्नियाक्यूट डेली वीटकार्नीएक्यूट बैंक वी पॉडस्टैट प्लनीक्यूट ना मेजिबंकोव्नेयाट्यूम ट्रु फंकक टीज़ टीवीआरसी ट्रु नेबॉली मार्केट मैनेजर्स, सह जिनेकेनेट, ई वी केडेकुटम ओकामिक ओब्बोडोवाकाटिएक्यूट म्यूजियक्यूट जजिसरनोवैट टुकविडिता ट्रु। पोकड डोतेानो डॉटज़ ऑड एनकेटेरेक्यूटेहॉ जे यूकेतुस्तोनियाकाटुक ट्रु, जेजिफ़ पोविनोस्ट्रियाट जे कोतोवत ओबा कुर्जी नाकुटकुप (बिड) मैं प्रॉडज (पूछताछ)। टेंटो प्रोसेस से नाज्युकुवेवाटेक्ट टीवीोरबा ट्रू वेल्काक्युटिमी टीवी ट्रू जेएसयू नेपियाक्यूटैकः सीटग्रुप, एचएसबीसी, जेपी मॉर्गन चेस, एक डाल्सकार्नीक्यूट 3 सेंट्राक्यूटेलियाक्यूट बैंकी सेंट्राक्यूटेलनीक्यूट बैंसी हरिज़ैक्यूट ना वेल्कोबोकोनीक्यूटेम (मेज़ीबंकोवनिआक्यूटेम) डिविज़ोवेक्यूटेम ट्रु वेलेट डेलिटू रोली। ना फॉरेक्स vstupujiacute zejmeacutena v souvislosti एस provaacutedniacutem tzv। डेविज़ोवियाक्यूट इंटरवेसिएट्यूट, केडी पॉमोसिएक्यूट स्वायक्यूटेक डीलर नाकपूजियाक्यूट नबो प्रोडैक्यूतेवजीक्यूट यूटू ज़हरनिनैक्ट एमएनयू एस सीक्यूटेमेम बू स्टेबिलिज़ोवाट कुर्ज़ डोमेक्यूटिआक्यूट मैनी, नबो ज़बाज़ेपिट टैकोक्सीक्यूट वैयक्यूतेवज कुर्ज़ू एसवेक्यूट मैनी, केटरीकुट ब्यूडे व सोल्युएड से ज़ाकातुमरी जेजीक्यूट मनेटाएक्यूट्रोनियाट्यूट पॉलिनी। जेड टूहो vyplyacutevaacute, ई प्रीमाकाउंटरन्युटम सीकाटेलेम सेंट्राक्यूटेलनीक्यूट बैंक बैंक obchodovaacuteniacute विदेशी मुद्रा neniacute dosaeniacute zisku, एल splnniacute pedem stanoveneacuteho ciacutele वी raacutemci mnoveacute politiky। पॉलिसी सेंट्रैक्ट्यलनिचुच बैंक ने एक विदेशी मुद्रा कोष के लिए विदेशी मुद्रा में निवेश किया है। पेडेविसस्कोनोनीट्यूम टाइटो सेंट्राक्यूटेलिएक्यूट बैंकी ज़जिस्रुजियाक्यूट स्टैबिलिट्यू पाईक्यूट्सलुस्करोनिएक्यूटेक ज़मेआक्यूट कंट्रोलयू ज़ाएकुटॉब पेंनिक्यूटेक प्रोस्टेडक। Centraacutelniacute बैंसी जेएसओ लेक्यूट vrcholnou instituciacute bankovniacuteho dozoru। Hlavniacutem naacutestrojem centraacutelniacute banky je stanoveniacute uacuterokoveacute sazby, ओडी केटेरेक्यूट से नाईक्यूटिडेन ओडिएक्टेजेजीक्यूट सजेबी जेड्नोटलिवियाक्यूट ओब्कोदनिएक्यूट बैंक। ज़िस्केरनोनोकाउटेनस्यूट एक स्निओवाकाउटेनिक्युटम यूएकेब्रोकोवाइचुएटस एज़ेब सेंट्राक्यूटेलिएक्यूट बैंक ऑफ फेक्टो ऑवलाक्यूटैक्ट एकोनॉमिक स्टैक। 3 जकातुकेज़नीक्यूटि सीप्युटिटे स्पीपिनी पेटरैक्यूट जेडनोटलिविएक्यूट स्पेकुलन्टी, फाइनिनियुट इंस्टीटसस, इन्स्टिनीएनाट्यूट फोंडी आई टीबा मेजिनाएक्टेरोडनिएट स्पेलोनोस्टी मैं केडीई पॉज़िस जताकुतेकेज़्नियाकटेक नेनियक्यूट तक नाटकिक व्ययक्यूत्जनमनाट्यूट जाको पॉज़िस बैंक, नेमेमी आईक्यूतिसी, ई से सेन्ज फॉरेक्स बेज सिसायटेटो स्कपिन ओब्सक्रोनेल। पटियाट्यूत सूकोलिएट्यूट स्टेजेन जाको ओस्टटनीक्यूट स्कपिन, पीम जेडना डरहु बेजप्रोस्टेड पोटबूजे। teacuteto skupiny patiacute मैं 18 UTB ve Zliacuten है, Fakulta एक ekonomiky 18 obchodniacutek spekulant managementu, kteryacute maacute monost spraacutevnyacutem postupem एक odhadem vyacutevoje kurzu एम. एन. zhodnotit sveacute prostedky Obchodniacuteci (brokei, makleacutei) Jejich hlavniacutem uacutekolem जेई zprostedkovat एक ulehit OBCHOD Mezi dvma stranami। ओवीवीकेले माजियकूट स्पंजिनियाट्यूट ओ ओस्टटनीकूट मक्लेक्यूटे, बैंकी, इंस्टीट्यूस ऐ अस्टो से लीक्यूट सामी स्टुकेतेवजीक्यूट टीवीआरसी ट्रू। जे नैप्रोस्टो बोनिक्यूट, ई मक्लेक्यूटी मोहहो नाबाक्यूट नॉट ज़ाकुटकेज़्नियाक्टेकम लेप्सकार्नीक्यूट कर्स मेनी ने बैंकी। मक्लीक्यूट जे पीई सेलेकूटम एसवीटी नेप्बरनेएट्यूट मॉनिस्टीएक्टाट एक जे प्रोटो वीडी टीकाएकूट वोबाट टूहो नेजेलेप्सकार्नीक्यूनेएहो प्रो स्वेएक्यूट पोटोबी है। Mezi nejznaacutemjscaroniacute ऑनलाइन FX makleacutee patiacute: FX समाधान, FXCM, FXDD, अल्पारी, Oanda, सीएमएस, LMB ट्रेडिंग Diacuteky obrovskeacutemu potu uacuteastniacutek एक jejich rznorodosti जेई mnovyacute TRH nejplynulejscaroniacutem finanniacutem trhem na एसवीटी एक अणि takoveacute instituce, jako jsou centraacutelniacute Banky nejvtscaroniacutech staacutet एसवीटीए, ज्युक्युतम नेजसौ स्पोनी मैनिपुलोवाट Vzhledem कश्मीर सिखाने के लिए एक सद्दाम के रूप में एक जघन्य निर्धारण निर्धारक मोनोवाइटिक कुर्ज़ pedstavuje aktuaacutelniacute nabiacutedka एक poptaacutevka po daneacute एमएन। 3 1.3 Obchodovaneacute mny Devizovyacute trh (विदेशी मुद्रा, एफएक्स) है जो एक नवजालिकाविदैनजेस्काओनिकट्यूम ट्रम ना एसटीटी एस डेलको नेजेस्सेन कॉरोनिक्यूक्टीम डेनियाक्यूटेम ओब्रायम। पब्लिक बैंकी प्रो मेज़िनाटाउटरऑनएक्स्यूट प्लैटबी से ओब्जेम ओब्कोड मेज़ी लाइ दी 1992 ए 2008 सिट्यूटम ज़िटानाएक्सोबिल ज़ाइटीक्यूटेमको ऑब्जेम ऑब्बोड ज़ा पॉस्लेनियाक्यूट राकी स्टॉप्ल वेलमी डायनामिक, स्ट्रक्चर एमएन, और क्ट्रेटिकुएक्च से टालो ट्रान्सकस प्रोएक्यूच्युटेड जॉएट्यूट, सेमिक्यूट जेन मैकेटल। ना डेविवेवेक्यूटेम ट्रु प्रॉक्सीटाएएचजीएक्यूट ओब्कोडी वर्कोरोनिक वॉलन स्मिनिटेलनीएक्यूटेक एसवीटीओव्यूएक्टेक एमएन। अमरीकीक्यूट डाल्टर जे पोवावाकाटन ज़ा हव्नैनीक्यूट स्वीट एमएनयू लेक्एट्यूट यूनिवर्सैक्यूएलएनिकस माइकोटेटो प्रो ओएडोनोकेनियक्यूट जेनैक्यूट मैनी ओब्कोडाओवॉनाएट्यूएक्स फॉरेनस्यू। नीयूवीक्यूटेस ओकॉओव्वेनिक्यूट ए टियाक्यूटेम पेक्यूट्यूम ओज़्नोवेनिक्यूट जैको हवलयनैक्ट मैनी ना फॉरेक्सू जेएसयू: अमरीकी अमरीकीक्यूट डोलर चिट यूरो यूरो दालार का प्रतीक बीपी लिब्रा स्कर्नटरलिंक प्रतीक एसएचएफ स्कर्नवीएक्टेकस्केक्यूएट फ्रैंक-प्रतीक सीएफ़एफ़ जेपीवाई जेपोनस्केकैकेट जेन प्रतीक 1 9 यूटीबी और जेलीकुटन, ईकाोनोमीकै अमूमिकेक डॉलर अमेरीकीक्यूट डायलर नेजिपुआयुकायकुन्जजसीकाएंक्यूट mnou na svt। Postaveniacute americkeacute mny je daacuteno zejmeacutena dominanciacute यूएसए ve svtoveacute ekonomice, kde jsou Spojeneacute staacutety एचडीपी pesahujiacuteciacutem 14 बिल्लियों डॉर नेजेव्सकार्योनीक्यूट ईकोनोमिक्किकेटम सबजेक्टम। वी अमेरीकीकुटिक डोलरेक से ओब्कोडीजीक्यूट प्राक्टिटी व्हाइसरोनक्वेनी हव्नैनीकूट स्वोटोवेक्यूट कॉमोडिटी ए जे वि एनआईक डिनोमिनावाकाएं वीियाटस एन पोलोविना एसवोटोएक्टाहो डेलु। डोलर ले लॉएक्यूट प्रबन्निनेटिक्यूट रिजर्नीक्यूट मन्नू ना अमेरीकोऊ मन्नू जेस्वा पेव्न झ्वसकरनेनी रोवन एनकेटेरेक्यूट डाल्सकार्नीक्यूट मैनी एक जाको ओचोवेटल होडनीट स्लोयूआक्यूट डायलर लेकक्यूट वे एड रोजोवोजोवाइचुच ज़मेक्यूट एस नेस्टबिलैनिएक्ट एकोोनॉमिकौ। 3 यूरो यूरो जो पो दादरु दुआहाक्यूट नेजवीएक्यूटस ओब्कोोडोवानाक्यूट मन्ना ना डेविज़ोवेकुटम ट्रू स्पोलिनाएट्यूट इर्वोस्पसाक्यूट एमएनए बाला झवेडेएना वी रोसे 1 999 में एक जेजीक्यूट वैयक्यूट्ज़नम ओड सिसायट डूबी रोस्त, को जे डायकुतने एमजे। मैं vyacuteraznyacutem zhodnoceniacutem, ktereacute जी v posledniacutech letech provaacutezelo, एक क्वेट्रेक्यूट जियाव पोमेल्लो पीकेनट में निवेश किया गया निवेशक। यूरोोजोकाटेना डोज़ुएजे पिबिलीन स्टेजेन वाइसोकेक्यूटेहो एचडीपी जाको स्पोजेनेक्ट ऐंड स्टीजेन जैको डोलर, लेक्यूट इय्रोपस्काक्यूट एमएनए व्हाइसोस इयूएक्यूटवान एम. एन. 3 Vedlejscaroniacute mny एक exotickeacute मैनी Jednaacute से ओमनी वाल्व dostupneacute, avocarconak स्पॉटवॉक्वेसिम ट्रू मोहाक के रूप में आप के रूप में अच्छी तरह से कर रहे हैं मुझे अग्रेषित कर रहे हैं कि मैं अपने आप को सबसे अधिक समय के लिए दो महीने में अधिकतम 6 महीने का भुगतान कर सकते हैं। पटियाक्यूट सेमी: नोर्सकाक्यूट कोरना, डायकुतेंसाक्यूट कोरुना, स्कर्नवेकुट्सकाक्यूट कोरुना, ऑस्ट्रेलस्केक्यूट डोलर, कनडस्काययूट डोलर, नोवोसेक्यूटिलैंड्सक्यूएट डोलर एक्सोटेकटेक्लेक्स्यूट डायलिस एक्सोटेक्टीक्यूट मैनी जेएसयू मैनी, केटेरेक्यूट नेजसू एस्टो ओब्कोडोवेटेलनेएक्ट जेड डीयूडीयूयूआरयूक्यूटेहो ज़ाक्यूटेजेमू। मायाजीकुट्ट लेक्यूट वेल मेलो तुकविदितू नेपियाकटाक्लाड सिंगापुरसुकुएट डायलर, पोल्स्क्यिक्यूट ज़्लॉटीक्यूट नबो एसकाक्यूट कोरना 1.4 एमएनओवेएक्यूट पॅकुटरी पी ऑब्बोडोवाकाट्यूनाट्यूट न फॉर्डेक्सू से ऑब्कोलोडीक्यूट मेनोवेक्यूट पॅकुटरी। एनकेटेरेक्यूट माजीक्यूट ओब्रवॉस्कोउ तुच्छ, कटरएक्यूट जे डैनैक्यूट पोस्टवेनियाक्यूटम ओबू एमएन जेड ह्लेडिस्क स्वोटोवेक्यूटेहो व्य्युट्यूत्जनमू। जिनेक्यूट मैनेवैक्यूट पॅकुटरी से ओब्कोडीजीसिट स्क्रोमेंजी को निवेश के लिए एक प्रोजेक्ट दिया गया था। 9 निजवीक्यूटेस ओब्कोोडोवेनेएक्ट मैनेवैक्यूट पेकुटरी जेएसयू यूवेडेनी वी पाईक्यूटेलोज़ पी 5 20 यूटीबी व ज़लीआकटन, फोकुटा प्रबंधन के लिए एक यूके EURUSD एमएनव्हीयूकेयूटी पाउडर यूआरयूएसडी है जो लॉजिकल नेजलिक्विडेनजेस्काओनिक प्रोटेक्शन पायक्यूटर डे डिविज़ोएक्टेकटम ट्रू एज डब्लूज़न 28 साल के लिए है। यूरो, केटेरेक्यूटमू सेन टॉमटो पाकाटरु ओबस पेज़डीकाउटेवैक लेटिकूट एंटि-डोलर, जो सिल्व ओवलिवोवाकाटोन सीटियुएट एंड स्पोजनडेक्यूटेक स्टेक्यूटाटेक ए व विक्ट्यूस न कॉंडिक यूरोजोकाउटेनी, टेंटा पेटीटर ऑरैक्यूटियेट सिएक्यूटेल्यू एमेरिकएक्यूट इकॉनोमिकी। जेड इय्रॉस्स्केक्यूटेक ज़मेआक्यूट पेक टेंटा पाकाटर नेजवीएक्यूट्स ओवलिवुएज़ सीसास एन एनमेक्यू, केट्रेक्यूट जे मोरेम यूरोोजोकाउटेन्य ए झोटो पोहलेडू ईई्रॉप्सकाक्यूट एमएनए वील्मी सीट्लवाएकाट ना एनकेटरएक्यूट ईकोनोमिकएक्यूट डेटा, जैको जे डैप। सूचकांक आईएफओ, मैकेयूटीसीएक्यूट नेमेकेएक्यूट पॉडनीटाट्सकेक्यूट क्लीमा। जेड ostatniacutech makroekonomickyacutech चूतड़ यूरो nejviacutece ovlivuje zasedaacuteniacute Evropskeacute centraacutelniacute Banky (ईसीबी) एक vyacutesledky inflace, सह जेई daacuteno tiacutem, ई prvoadyacutem ciacutelem ईसीबी जेई udreniacute cenoveacute स्थिरता रों inflaniacutem ciacutelem miacutern फली 2.9 1.5 Obchodniacute hodiny ना ना forexu tradiniacutech forexovyacutech trziacutech वी Londyacuten, न्यू यॉर्कू ने एक टोक्यो प्रोसाइटाहेएक्यूट शिक्यूटाम 60 विसारकारोनच डेविज़ोवियाक्यूट ऑब्कोद ना svtoveacutem devizoveacutem trhu se obchoduje 24 घंटे के दिन, मैं obchodovaacuteniacute probiacutehaacute nepetrit od nedle 23:00 do paacutetku 22:00 एसई पॉड अमेरिका में 6:00 पूर्वाह्न से पूर्व में ईएसटी के दौरान 4:00 पूर्वाह्न ईएसटी के पास है। डायएकाटेकी एस्वाइएक्टीम पायक्यूटम से ओब्कोडोवाकाटिएनाट्यूट वी जेडनोटलीवियाक्यूट स्वोटोयोवेक्यूटेक सेंटर्रेक पेकेरीएक्टेवैक्यूट। फॉरेनिओएक्वेकूट ओबॉडी ज़ैएकुटेनजीक्यूट केडीएक्यूट डे vv सिडनी, पॅक से पेसुनो करते टोकिया, न्यूयॉर्क में न्यू यॉर्क में एक लॉयटेक्यूटेन कर रहे हैं। 3 सिडनी टोक्यो लंदन न्यूयार्क ओब्राक्युटेक 1. ओबोबोड्नियाक्यूट हॉद्नी ना जडेनोट्लिव्याक्यूटेक ट्रज़ियाकैच वी एसई पॉड बोडोवैकुटेहो रोझसहू डोसहुजियाकाट ओब्कोडी नेजेव्सकार्नीक्यूट एक्टिव्विटी वी एस्केओक्यूटेम यूकाटिसुकु मेजी एचडी। केडीएसई ट्रस्टिन जेविजोजाएक्टेनेनी फंडामेंटी वी अमरीका एक केडीटीएनटीआरए (यूएसए) ज़ाइकेटाएनाएक्यूट स्वीव डेनिएट्यूट एक्टिवेटू Vyacuteznamnaacute je rovn aktivita mezi 8-11 घंटे डोपलेडेन एसई, केटरएक्यूट कलमुनुजे कोलेम 9-10 एचआईडी केडीज इव्रोपा नेजक्तविन्जसीनोनिक उकाटुसेक मेजी होद माक्यूट लेडेनी मॉन्स्काओनीटिहो पोकल्सू, केडीई ट्रॉ ओकेक्यूतेवैक्यूट रीकी प्रॉब्यूजजीक्यूटसीएक्टेक से संयुक्त राज्य अमेरिका और कनाडा में एफएक्स ट्रू एक नाजी ज़िमेक्यूटिनएक्टेक यूएसए फंडामेंटी ए जेजिच नाएक्यूटेजेक्नी vyacutesledk। 21 यूटीबी व ज़लिअकुटेन, फाकल्टा प्रबंधन प्रबंधन के लिए 21 2 टीएआरटीईटीईएक्यूट मॉडल STANOVENIacute DEVIZOVEacuteHO कुर्ज़ु वी मिनुलोस्टी बाला विप्रोकावाएकाटेना एडा टेरीरिएक्यूट vysvtlujiacuteciacute hodnotu smneacute kurzu dvou एमएन। V naacutesledujiacuteciacutem textu uvaacutediacutem dv zaacutekladniacute teorie, ktereacute jsou bn uvaacutedny jako souaacutest makroekonomickyacutech vdniacutech discipliacuten. 2.1 Teorie parity kupniacute siacutely (Purchasing power parity-ppp ) Tato teorie tvrdiacute, e dlouhodobyacute devizovyacute kurzu dvou mn pedstavuje miacuteru, kteraacute vyrovnaacutevaacute mnovou kupniacute siacutelu, tedy cena zboiacute v jedneacute zemi by se mla rovnat cen teacuteho zboiacute v jineacute zemi. Teorie rozliscaronuje dv verze: teorie absolutniacute kupniacute siacutely a teorie pomrneacute kupniacute siacutely. Podle teorie absolutniacute kupniacute siacutely, se kurz rovnaacute pomru cenovyacutech hladin v obou zemiacutech. Nicmeacuten, tato verze teoreticky funguje pouze v piacutepad, e je moneacute najiacutet dv zem, ktereacute produkujiacute nebo spotebovaacutevajiacute stejneacute zboiacute. Daacutele takeacute tato teorie pedpoklaacutedaacute, e naacuteklady na dopravu a obchodniacute barieacutery jsou zanedbatelneacute. Ve skutenosti vscaronak pepravniacute naacuteklady pedstavujiacute vyacuteznamneacute naacutekladoveacute poloky a jsou odliscaronneacute po celeacutem svt. 11 Teorie pomrneacute kupniacute siacutely tvrdiacute, e procentniacute zmna devizoveacuteho kurzu oproti zaacutekladniacutemu obdobiacute musiacute byacutet rovna rozdiacutelu procentuaacutelniacute zmny domaacuteciacute cenoveacute hladiny a procentuaacutelniacute zmny zahraniniacute cenoveacute hladiny. Pomrnaacute verze PPP vscaronak praacutev zaostaacutevaacute v komplikovaneacutem definovaacuteniacute zaacutekladniacuteho obdobiacute. Na spotoveacutem trhu se vscaronak smnnyacute kurz pohybuje nezaacutevisle na pomru domaacuteciacutech a zahraniniacutech cen a v kraacutetkodobeacutem horizontu, je smnnyacute kurz spiacutescarone ovlivnn situaciacute na finanniacutech trziacutech. 2.2 Teorie elasticity Tato teorie tvrdiacute, e smnnyacute kurz je cena deviz, ktereacute dlouhodob udrujiacute platebniacute bilanci v rovnovaacuteze. Jinyacutemi slovy, smnyacute kurz reaguje na zmny v obchodniacute bilanci do teacute miacutery, jak elastickaacute je poptaacutevka po daneacutem importovaneacutem zboiacute. Napiacuteklad, pokud dovoz do zem pesahuje vyacutevoz, pak je jejiacute obchodniacute bilance zaacutepornaacute. Domaacuteciacute mna v tomto piacutepad oslabuje, zlevuje tak exportovaneacute zboiacute a zdrauje zboiacute importovaneacute. To vede ke zvyacutescaroneniacute exportu daneacute zem a sniacuteeniacute importu. Neustaacuteleacutemu tak dochaacuteziacute k vyrovnaacutevaacuteniacute obchodniacute bilance staacutetu. Tato teorie vscaronak zaostaacutevaacute z kraacutetkodobeacuteho pohledu, devizovyacute kurz je toti kraacutetkodob neelastickyacute. 11 22 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 22 Tyto teorie se vscaronak dle meacuteho naacutezoru absolutn nevnujiacute spekulaniacutem silaacutem, ktereacute majiacute na finanniacutech trziacutech znanou vaacutehu. Daacutele takeacute neniacute zohlednna uacuterokovaacute sazba jednotlivyacutech mn, jakoto vyacuteznamnyacute faktor pro umiacutestniacute investic do vyacutescarone uacuteroeneacute mny. Z tohoto dvodu povauji za nutneacute studium fundamentaacutelniacute a technickeacute analyacutezy, jakoto jedineacuteho prostedku k ureniacute budouciacuteho vyacutevoje smneacuteho kurzu mny. 23 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 23 3 INVESTINIacute ANALYacuteZY Obchodovaacuteniacute na finanniacutech trziacutech vyaduje jeden z nejkomplexnjscaroniacutech piacutestup ve srovnaacuteniacute s ostatniacutemi lidskyacutemi innostmi. Znamenaacute dkladnou analyacutezu vscaronech dostupnyacutech informaciacute o obchodovaneacutem instrumentu a jejiacute spraacutevneacute vyhodnoceniacute. Dnes se obchoduje on-line a informace z druheacuteho konce svta mohou v miku ovlivnit ceny a sentiment trh na jineacutem kontinentu. V zaacutesad existujiacute dva piacutestupy ke zkoumaacuteniacute trh. Jednaacute se o fundamentaacutelniacute a technickou analyacutezu trh, ktereacute jsou zaacutekladniacutemi scaronkolami myscaronleniacute obchodniacutek. Ob analyacutezy majiacute naprosto rozdiacutelnyacute piacutestup, piem oba typy piacutestup se dajiacute pouiacutet pro analyacutezu jakeacutehokoliv finanniacuteho aktiva. 3.1 Fundamentaacutelniacute analyacuteza Doc. Miloscaron Kraacute ve svyacutech skriptech definuje fundamentaacutelniacute analyacutezu jako metodu: pro podrobneacute zkoumaacuteniacute pedmtu nascaroneho investiniacuteho zaacutejmu. Jejiacute podstatou je odhaleniacute vscaronech jednotlivyacutech nejvyacuteznamnjscaroniacutech aacutestiacute zkoumaneacuteho objektu, vztah mezi nimi, tmito vztahy a vnjscaroniacutem prostediacutem a daacutele ureniacute faktor, ktereacute nejviacutece ovlivujiacute jejiacute vyacutevoj (celeacuteho celku i jeho jednotlivyacutech aacutestiacute) vetn ureniacute smru tohoto psobeniacute a jejich kvantifikace. Podle doc. Kraacutea se fundamentaacutelniacute analyacuteza sklaacutedaacute z 3 hlavniacutech analyzovanyacutech aacutestiacute: Z aacutesti analyacutezy ekonomickeacute (tj. makro a mikroekonomickeacute a nkdy i mezzo ekonomickeacute) Z analyacutezy politickyacutech vliv Z analyacutezy sezonniacutech a spekulaniacutech vliv A na jejich zaacuteklad se snaiacute o co monaacute nejpesnjscaroniacute syntetickyacute odhad vyacutesledneacuteho psobeniacute tchto vliv na budoucnost pedmtneacuteho aktiva. aacutest ekonomickaacute je zamena na podrobneacute zkoumaacuteniacute vscaronech nejvyacuteznamnjscaroniacutech makro a mikroekonomickyacutech projev a parametr, ktereacute umoniacute co nejpesnji stanovit skutenou vnitniacute hodnotu pedmtneacuteho aktiva v momentu jeho zkoumaacuteniacute a porovnat ji s praacutev existujiacuteciacute trniacute cenou. 24 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 24 Fundamentaacutelniacute analyacuteza se jinyacutemi slovy snaiacute pedpovdt, jakyacutem zpsobem ovlivujiacute pohyby kurzu (akciiacute, komodit nebo mny) ekonomickaacute a hospodaacuteskaacute data, politickaacute a celospoleenskaacute situace. Postup prognoacutezy se odehraacutevaacute standardn ve tech krociacutech: 1. Globaacutelniacute analyacuteza - zkoumaacute zejmeacutena celkovou hospodaacuteskou situaci 2. Oborovaacute analyacuteza - zkoumaacute tendence vyacutevoje daneacuteho uacuteseku 3. Analyacuteza konkreacutetniacuteho subjektu - zkoumaacute hodnotu akcie, komodity nebo mny4 Vzhledem k charakteru forexu trhu se fundamentaacutelniacute analyacuteze zabyacutevaacute pouze tmito kroky: 1. Globaacutelniacute analyacuteza - kteraacute pedpoviacutedaacute vyacutevoj mnovyacutech trh jako celku 2. Analyacuteza konkreacutetniacuteho subjektu u FX trhu sleduje vyacutevoj uriteacuteho mnoveacuteho paacuteru Ale protoe je forex mezinaacuterodn propojenyacutem trhem, takka bez hranic, i tyto dva kroky se navzaacutejem proliacutenajiacute a tvoiacute mnohdy jednu velkou globaacutelniacute fundamentaacutelniacute analyacutezu FX trhu. Na zaacuteklad analyacutezy mnostviacute hierarchicky uspoaacutedanyacutech ekonomickyacutech ukazatel hledaacuteme ekonomiku, kteraacute si vede dobe a zaacutekonit tak dobe si vede i jejiacute mna. iacutem leacutepe si vede ekonomika piacutesluscaronneacute zem, tiacutem viacutece okolniacutech zemiacute viacute jejiacute mn Zaacutekladniacute ukazatele globaacutelniacute analyacutezy Uacuterokoveacute sazby Zmna uacuterokovyacutech sazeb pedstavuje jeden z kliacuteovyacutech fundament pro vscaronechny obchodniacuteky, a u jsou v centru jejich pozornosti akcie, dluhopisy, nebo mny. Rst uacuterokovyacutech sazeb iniacute danou mnu atraktivnjscaroniacute, protoe zvyscaronuje nominaacutelniacute vyacutenos dluhopis a jinyacutech dluhovyacutech instrument, ktereacute jsou v daneacute mn denominovaacuteny. Investor by pak ml sledovat vyacutevoj uacuterokovyacutech sazeb a oekaacutevaacuteniacute, s tiacutemto vyacutevojem spojenaacute. Jeliko se na devizoveacutem trhu obchoduje tak, e se vdy jedna mna nakupuje a druhaacute prodaacutevaacute, je vdy dobreacute sledovat vyacutevoj uacuterokovyacutech sazeb pro ob obchodovaneacute mny a jejich vzaacutejemnyacute uacuterokovyacute diferenciaacutel. Jestlie se napiacuteklad uacuterokovyacute diferenciaacutel mezi Eurozoacutenou a USA v posledniacutech letech rozscaronioval (ve prospch Eurozoacuteny), znamenalo to piacuteliv spekulativniacuteho kapitaacutelu ze Spojenyacutech staacutet do Eurozoacuteny a evropskaacute mna tak z dvodu vyscaronscaroniacute poptaacutevky, za jinak nezmnnyacutech okolnostiacute, posilovala. 25 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 25 Inflace. Vtscaronina centraacutelniacutech bank v dnescaronniacute dob pescaronla k ciacutelovaacuteniacute inflace a jineacute, jako nap. americkyacute Fed, adiacute inflaci spolen s nezamstnanostiacute mezi dv rozhodujiacuteciacute mnov-politickaacute kriteacuteria, a tak praacutev inflace stojiacute v popediacute pozornosti vscaronech obchodniacutek. Jejiacute rst nad inflaniacute ciacutel centraacutelniacute banky signalizuje monost brzkeacuteho rstu uacuterokovyacutech sazeb a vytvaacuteiacute tak spekulativniacute tlaky na naacutekup daneacute mny, zatiacutemco jejiacute pokles tuto mnu vi ostatniacutem znevyacutehoduje. Inflace tedy v kraacutetkeacutem horizontu mnu iniacute atraktivnjscaroniacute, jejiacute trvalyacute a vysokyacute rst je vscaronak znakem makroekonomickeacute nerovnovaacutehy a me v uriteacutem bod zaiacutet danou zemi poscaronkozovat. HDP Hrubyacute domaacuteciacute produkt indikuje hodnoty vscaronech produkt a slueb vyprodukovanyacutech v daneacute zemi bez ohledu na to, kdo vlastniacute aktiva nebo jakeacute naacuterodnosti je pracovniacute siacutela vyuiacutevanaacute k produkci takovyacutech produkt a slueb. Domaacuteciacute mn pomaacutehaacute stabilniacute makroekonomickeacute prostediacute, trvale vyscaronscaroniacute hospodaacuteskyacute rst ne v ostatniacutech zemiacutech a tedy i vyscaronscaroniacute vyacutenosnost investic, pomaacutehaacute piacutelivu noveacuteho kapitaacutelu do zem a nutiacute zahraniniacute obchodniacuteky nakupovat domaacuteciacute mnu. Rychlyacute hospodaacuteskyacute rst naviacutec zpsobuje naacuterst kapacitniacuteho vyuitiacute ekonomiky a v moment, kdy zanou volneacute kapacity dochaacutezet, vznikaacute tlak na rst inflace a uacuterokovyacutech sazeb, co podporuje spekulativniacute poptaacutevku po daneacute mn. Trh praacutece Data z trhu praacutece jsou dalscaroniacutem dleityacutem a velmi siln sledovanyacutem fundamentem na forexu. Pokles zamstnanosti je monyacutem naacuteznakem klesajiacuteciacute hospodaacuteskeacute aktivity, kteraacute me eventuaacuteln veacutest ke sniacuteeniacute uacuterokovyacutech sazeb, ktereacute budou miacutet negativniacute dopad na domaacuteciacute mnu. Naopak rst zamstnanosti je dalscaroniacutem ze signaacutel o dobreacute kondici ekonomiky, kteryacute v budoucnu me vyvolat vyscaronscaroniacute inflaniacute tlaky a zvyscaronovaacuteniacute uacuterokovyacutech sazeb. Praacutev vyacutesledky z pracovniacuteho trhu tak patiacute mezi fundamenty, ktereacute miacutevajiacute asto velmi vyacuteraznyacute dopad na kurz mny, a to proto, e je jejich bezprostedniacute vyacutevoj, na rozdiacutel od uacuterokovyacutech sazeb, inflace a hospodaacuteskeacuteho rstu, o poznaacuteniacute he predikovatelnyacute a asto tak nabiacuteziacute nemalaacute pekvapeniacute. 26 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 26 Platebniacute bilance Platebniacute bilance zachycuje objem vscaronech vyscaronlyacutech a doscaronlyacutech plateb do ekonomiky uriteacuteho staacutetu. Pokud je platebniacute bilance aktivniacute, tedy v kladnyacutech iacuteslech, bude kurz daneacute mny posilovat. Pokud si uvdomiacuteme prvniacute aacutest platebniacute bilance, a to vyacutevoz a dovoz zboiacute, kteryacute je zachycen v tzv. obchodniacute bilanci, uvdomiacuteme si jasnou analogii, e pokud je obchodniacute bilance v plusu maacute to pozitivniacute vliv na kurz domaacuteciacute mny, vzhledem k zvyacutescaroneneacute poptaacutevce po teacuteto mn. 12 Vscaronechny vyacutescarone zmiacutenneacute ukazatele jsou zaacutekladniacutem vyacutechodiskem pro stanovovaacuteniacute monetaacuterniacute politiky staacutetu a tiacutem i nastavovaacuteniacute uacuterokovyacutech mr pro piacutescarontiacute obdobiacute. Pokud se ekonomika nachaacuteziacute v rstoveacute faacutezi, mla by centraacutelniacute banka staacutetu peexponovanyacute rst pimen tlumit postupnyacutem zvyscaronovaacuteniacutem uacuterokovyacutech sazeb. V opaneacutem piacutepad, v dob recese saacutehne centraacutelniacute banka k sniacuteeniacute uacuterokovyacutech sazeb, aby zlevnila domaacuteciacute mnu pro budouciacute investory a nastartovala tak znovu ekonomickyacute rst Centraacutelniacute banky a vyacuteznamneacute fundamenty pro mnovyacute paacuter EURUSD Centraacutelniacute banka USA, spraacutevnji Federaacutelniacute rezervniacute banka (FED), maacute uacuteplnou nezaacutevislost v udaacutevaacuteniacute smru monetaacuterniacute politiky USA. Politika se zamuje pedevscaroniacutem na maximaacutelniacute neinflaniacute rst. Vrcholnyacutem orgaacutenem je Federaacutelniacute komise oteveneacuteho trhu (Federal Open Market Committe FOMC), kteraacute je zodpovdnaacute za vscaronechna rozhodnutiacute, vetn nejdleitjscaroniacutech vyhlaacutescaroneniacute o uacuterokovyacutech miacuteraacutech, zpravidla 8x ron. Dvanaacutectilennaacute komise se sklaacutedaacute ze sedmi len Rady guverneacuter, prezidenta FEDu (Ben Bernanke) a ty miacutest pro dalscaroniacute prezidenty rezervniacutech bank, pro jedno obdobiacute kadyacute. Uacuterokovaacute miacutera (Fed Funds sazba) je nejdleitjscaroniacute uacuterokovou miacuterou vyhlascaronovanou FEDem. Zmny uacuterokovyacutech miacuter vysiacutelajiacute jasneacute signaacutely monetaacuterniacute politiky USA a majiacute scaronirokyacute dopad na vscaronechny druhy akciiacute, cenneacute papiacutery, a pedevscaroniacutem na devizoveacute trhy. Diskontniacute sazba je uacuterokovaacute sazba, kterou FED penaacutescaroniacute na komerniacute banky za uacuteelem mimoaacutedneacute likvidity. Je to spiacutescarone symbolickaacute sazba, kteraacute je menscaroniacute ne uacuterokovaacute miacutera, ale zmna generuje strategickeacute signaacutely. Desetileteacute Treasure Notes (vlaacutedniacute dluhopisy) jsou miacutetkem pro dlouhodobeacute uacuterokoveacute sazby. Tiacutemsiacuteniacute Eurodolaroveacute depozity Eurodolaroveacute depozity jsou bankovniacute uacutety uloeneacute v jineacute zemi, ne je zem daneacute mny. Tiacutemsiacuteniacute uacuterokovaacute sazba na dolarovyacutech vkladech mimo USA slouiacute i jako miacutetko pi stanoveniacute mnovyacutech kurz. Desetileteacute Yields jsou dalscaroniacute dluhopisy, ktereacute jsou obvykle porovnaacutevaacuteny s obdobnyacutemi dluhopisy ve svt (nmecky 10letyacute Bund, japonskyacute JBG a britskyacute Gilt). Vyscaronscaroniacute kurz USA 27 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 27 10leteacuteho yeildu obvykle prospiacutevaacute USD proti zahraniniacutem mnaacutem. Dalscaroniacutem kliacuteovyacutem fundamentem jsou i ti hlavniacute USA burzovniacute indexy, Dow Jones Industrial Index, SampP 500 a NASDAQ, piem nejvtscaroniacute vliv na kurz dolaru maacute Dow Jones. Podrobneacute lenniacute vscaronech dleityacutech fundament je uvedeno v piacuteloze teacuteto praacutece. Evropskaacute centraacutelniacute banka (ECB) byla zaloena 1. ervence Jako souaacutest Evropskeacuteho systeacutemu uacutestedniacutech bank (ESCB) je hlavniacutem uacutekolem ECB dbaacutet o udreniacute cenoveacute stability v raacutemci Evropskeacuteho mnoveacuteho systeacutemu a podporovat vscaroneobecnou hospodaacuteskou politiku EU. Vyacutekonnyacute vyacutebor se sklaacutedaacute z prezidenta ECB, viceprezidenta a ty dalscaroniacutech len. Vscaronichni lenoveacute jsou jmenovaacuteni jednomyslnyacutem rozhodnutiacutem vlaacuted lenskyacutech staacutet na doporueniacute Rady po konzultaci s Evropskyacutem parlamentem a iacutediacuteciacute radou. Jejich funkniacute obdobiacute je osmileteacute. Prezidentem ECB je nyniacute Jean-Claude Trichet (Francie), byacutevalyacute guverneacuter francouzskeacute centraacutelniacute banky. Prezident provaacutediacute mnovou politiku v souladu s instrukcemi a rozhodnutiacutemi iacutediacuteciacute rady. Generaacutelniacute rada se sklaacutedaacute z prezidenta a viceprezidenta ECB a guverneacuter centraacutelniacutech bank lenskyacutech staacutet. Vykonaacutevaacute adu uacutekol, mj. se podiacuteliacute na sbru statistickyacutech informaciacute, na zpraacutevaacutech o aktivitaacutech ESCB a o mnoveacute politice a na vytvaacuteeniacute pravidel pro standardizaci operaciacute provaacutednyacutech naacuterodniacutemi centraacutelniacutemi bankami. Siacutedlem Evropskeacute centraacutelniacute banky je Frankfurt nad Mohanem. Vytyacuteenyacutem ciacutelem ECB je pedevscaroniacutem zmiacutennaacute cenovaacute stabilita. Uacuterokovou sazbou je tzv. Refinanniacute sazba EU. Podobn jako v USA jsou dleiteacute tiacutemsiacuteniacute Eurodepozity (Euribor) a 10leteacute staacutetniacute obligace. Kliacuteovyacutemi ukazateli jsou tradin HDP, ale i nmeckyacute przkum spotebitelskeacute naacutelady (tzv. IFO) a miacutera inflace (CPI a HICP). 13 Analyacuteza politickyacutech vliv Politickeacute vlivy jsou zkoumaacuteny v zameniacute na vnitrostaacutetniacute vlivy a jejich uacuteinky na zkoumaneacute aktivum. Jinyacutemi slovy jde pedevscaroniacutem o definovaacuteniacute vliv, ktereacute mohou miacutet negativniacute dopad na zkoumaneacute aktivum a tedy o ureniacute rizik zem, ktereacute majiacute vliv pedevscaroniacutem na hodnotu mny daneacute zem. Pi teacuteto analyacuteze je tedy dleiteacute vnovat pozornost politickeacute situaci v daneacutem staacutetu, jeliko praacutev politickeacute vedeniacute zodpoviacutedaacute za nastaveniacute hospodaacuteskyacutech podmiacutenek a praacutevniacuteho aacutedu v daneacute zemi a tak piacutemo ovlivuje hospodaacuteskou vyacutekonnost daneacute zem. Nejvyacuteznamnjscaroniacute ekonomickeacute riziko zem pedstavuje platebniacute neschopnost, kteraacute maacute ve sveacute podstat nkolik stup. Nejvyscaronscaroniacutem a nejnebezpenjscaroniacutem stupnm ekonomickeacuteho rizika je totaacutelniacute platebniacute neschopnost zem (angl. default). Jeho vznik znamenaacute, e uvedenaacute 28 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 28 zem se z rznyacutech piacutein (domaacuteciacute finanniacute krize, rozsaacutehlaacute piacuterodniacute katastrofa, rapidniacute pokles cen na svtovyacutech burzaacutech u monokulturn exportn zamenyacutech zemiacute) dostala do stavu, kdy trvale neniacute schopna dostaacutet svyacutem zahranin platebniacutem zaacutevazkm z dvodu totaacutelniacuteho nedostatku deviz nezbytnyacutech pro jejiacute chod. Naacutesledkem je pak vyhlaacutescaroneniacute bu vscaroneobecneacuteho zaacutekazu plateb do zahraniiacute, moratoria (zmraeniacute uacutehrad do zahraniiacute na pozdjscaroniacute dobu), nebo omezeniacute pro pevody do zahraniiacute resp. konverze domaacuteciacute mny do zahraniniacute mny. Existuje celaacute ada metod kvantifikujiacuteciacute uvedenaacute rizika. Mezi nejviacutece pouiacutevaneacute patiacute: Podrobneacute kvalitativniacute metody, Strukturovan zameneacute metody, Ratingoveacute metody, Matematicko - statistickeacute metody, Simulaniacute metody. Drobnyacute investor se vtscaroninou dostaacutevaacute do kontaktu praacutev s Ratingovou metodou, kteraacute pomociacute standardizovanyacutech metod stanoviacute riziko zkoumaneacute zem na zaacuteklad relativn scaronirokeacuteho potu ekonomickyacutech a politickyacutech ukazatel. Ratingovaacute metoda souasn umouje mezinaacuterodniacute srovnaacuteniacute. 4 Na tomto miacutest je nutneacute si uvdomit, jakyacutem zpsobem ovlivujiacute rizika daneacute zem hodnotu jejiacute mny. Takoveacuteto riziko je ji pln obsaeno v oekaacutevaneacutem vyacutenosu investor a tak v piacutepad staacutetniacutech obligaciacute zvyscaronuje jejiacutech uacuterok, co maacute piacutemiacute vliv na hodnotu mny Analyacuteza spekulaniacutech vliv Sezoacutenniacute a spekulaniacute vlivy jsou nediacutelnou souaacutestiacute svtoveacuteho hospodaacutestviacute. Je nutneacute zdraznit, e praacutev rozsah vyacuteznamu spekulaniacutech vliv v posledniacutech dvou desetiletiacutech vyacuterazn pekroil vyacuteznam sezoacutenniacutech vliv na cenu a jejich pohyb u kadeacuteho pedmtneacuteho aktiva. Pokud si uvdomiacuteme charakter obchod probiacutehajiacuteciacutech na forexu, tak adu obchod uskuteujiacute banky pro sveacute klienty, kteiacute majiacute zaacutejem smnit sveacute devizy, jineacute slouiacute k zajiscarontniacute proti kurzoveacutemu riziku, naprostaacute vtscaronina obchodniacutech operaciacute je ale spekulativniacuteho charakteru a praacutev spekulace tvoiacute hybnou siacutelu pro kurzy jednotlivyacutech mn. Nktereacute zdroje uvaacutedjiacute, e a 95 vscaronech transakciacute na forexu je spekulativniacuteho charakteru. Spekulaniacute vlivy jsou nejobtiacutenji zjistitelnyacutem a mitelnyacutem druhem kvantifikovatelnyacutech vliv. Tyto vlivy jsou rznorodeacute a proto je tkeacute je njak metodologicky uacuteeln uspoaacutedat. Spekulaniacute vlivy vznikajiacute naacutehle na zaacuteklad njakeacute neuacuteplneacute zpraacutevy, kteraacute se po njakeacutem ase ukaacutee jako nepravdivaacute a proto jejich uacuteinek je kraacutetkodobyacute a obvykle rychle pomine. Jejich hlavniacute nevyacutehodou pro investiniacuteho analytika i kvalitniacuteho investora je, e se pochopiteln nedajiacute efektivn pedviacutedat. Jedinou vyacutehodou v momentu jejich vzniku pro kvalitniacuteho 29 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 29 investora je, e je schopen rychle prozkoumat jejich podstatu, eventuaacutelniacute velikost jejich uacuteink a na tomto zaacuteklad i efektivn konat nakoupit nebo prodat dotyneacute aktivum, pokud je situace vysoce pravdpodobnaacute k realizaci zisk nebo zabraacutenniacute dalscaroniacutech ztraacutet. 4 3.2 Technickaacute analyacuteza Technickaacute analyacuteza (TA) je po fundamentaacutelniacute analyacuteze dalscaroniacutem velice astyacutem a vyacuteznamnyacutem piacutestupem k obchodovaacuteniacute na finanniacutech rziacutech. Technickaacute analyacuteza studuje pohyby ceny. Hlavniacute myscaronlenka TA spoiacutevaacute v tom, e na zaacuteklad historickyacutech pohyb cen, predikuje smr a uacuterove budouciacuteho pohybu ceny. S pomociacute graf, napomaacutehaacute TA k ureniacute co nejpiacutehodnjscaroniacute doby pro prodej nebo koupi Dowova teorie - vyacutechodisko technickeacute analyacutezy Teoreticky zaacutekladniacute principy technickeacute analyacutezy shrnul a daacutele rozpracoval nejprve Charles H. Dow a poteacute jeho naacutesledovniacuteci W. P. Hamilton a R. Rhea zhruba ped 100 lety. Bhem 30 let tak vznikla ucelenaacute Dow Theory, kteraacute pedstavuje vyacutechodisko celeacute technickeacute analyacutezy. Charles H. Dow vychaacutezel z pedpokladu, e vtscaronina akciiacute na trhu vykazuje obdobneacute chovaacuteniacute, a proto lze vyacutevoj na trhu bez probleacutem popsat pomociacute akciovyacutech index. Pro tyto uacuteely Dow vytvoil dva akcioveacute indexy, a to Dow-Jones Industrial Average a Dow-Jones Rail Average. 14 Podstata Dow Theory je obsaena v tchto teziacutech formulovanyacutech Charlesem Dowem: Indexy diskontujiacute vscarone: Objem a tendence vyacutevoje burzovniacutech transakciacute pedstavujiacute vscaronechny znalosti burzy z jejiacute minulosti, a to ihned. Trh maacute ti trendy: Primaacuterniacute trend je zaacutesadniacute a silnyacute, maacute deacutelku od cca 1 roku a po nkdy desiacutetky let. Sekundaacuterniacute trend, stedndobyacute s deacutelkou od 1 tyacutedne do 1 roku. Nevyacuteznamnyacute trend v obdobiacute ukoneniacute pedchoziacutech trend. V deacutelce od cca 1 dne po dobu nkolika msiacutec. Primaacuterniacute trendy majiacute 3 faacuteze vyacutevoje: Pokud trh roste, dochaacuteziacute v prvniacute faacutezi u nejleacutepe informovanyacutech uacuteastniacutek trhu k akumulaci noveacuteho aktiva. Daacutele pak vstupuje na trh investorskaacute veejnost, cena pedmtneacuteho aktiva rychle roste. Posledniacute faacuteziacute rstoveacuteho trendu je faacuteze distribuce. Neznalaacute veejnost pedmtneacute aktivum staacutele nakupuje, ale tvrci trhu ji prodaacutevajiacute. Faacuteze distribuce je souasn prvniacute faacuteziacute klesa - 30 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 30 jiacuteciacuteho trhu, jeho druhaacute faacuteze se nazyacutevaacute faacuteze paniky. Nastaacutevaacute prodejniacute vlna, ale na trhu chybiacute kupujiacuteciacute - cena aktiva velice rychle klesaacute. Posledniacute faacuteze se jmenuje faacuteze postrannyacutech pohyb. Trend musiacute byacutet potvrzen objemem: Pokud cena aktiva neustaacutele roste i pi zanedbatelneacutem objemu obchod, je tento rst pouze spekulaniacute a nebude miacutet dlouheacute trvaacuteniacute. Indexy se musiacute navzaacutejem potvrzovat: Myscaronleno klasickyacute 11lennyacute akciovyacute a pozdjscaroniacute dopravniacute. Vychaacuteziacute z pragmatickeacuteho poznaacuteniacute kadeacute ekonomiky, kdy pi rstu spoteby rostou zisky vyacuterobniacutech firem a zaacuterove roste poptaacutevka po peprav jejich zboiacute. Pokud jdou indexy opanyacutem smrem, nachaacuteziacute se ekonomika bu ve faacutezi zaiacutenajiacuteciacuteho rstu i recese. Trend musiacute existovat tak dlouho, a se objeviacute definitivniacute signaacutel pro jeho zaacutesadniacute kvalitativniacute zmnu - obrat. Zvratm trendu se bliacutee vnujiacute naacutesledujiacuteciacute kapitoly zameneacute na jednotliveacute signaacutely technickeacute analyacutezy. 6 Podstata a druhy graf Grafy ve sveacute podstat zachycujiacute historickyacute pohyb ceny sledovaneacuteho aktiva. Jsou tedy vyacutesledkem rozsahu pohybu kurzu aktiva a praacutev na zaacuteklad tchto historickyacutech pohyb je moneacute stanovit nejvhodnjscaroniacute as pro naacutekup a prodej. Podstatou analyacutezy graf s vyuitiacutem optimaacutelniacutech analytickyacutech naacutestroj je odhalit trendy vyacutevoje a takeacute dna a vrcholy tchto trend. Graf je tedy hlavniacutem pracovniacutem naacutestrojem obchodniacuteka a pomaacutehaacute mu najiacutet odpovdi na otaacutezky kdy za nejniscaroniacute cenu nakoupit a kdy za nejvyscaronscaroniacute cenu prodat. Existuje celaacute ada graf nicmeacuten nejznaacutemjscaroniacutemi a nejpouiacutevanjscaroniacutemi grafy jsou sloupcovyacute graf a sviacutekovyacute graf. 3 31 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 31 Sloupcovyacute graf Obraacutezek 2. Sloupcovyacute graf Jak ji naacutezev napoviacutedaacute, tento graf se sklaacutedaacute z jednotlivyacutech sloupc, ktereacute zobrazujiacute daneacute asoveacute obdobiacute: nap. 1 minuta, 5,10,15,30 minut, 1, 4 hodiny, 1 den, 1 tyacuteden, 1 msiacutec. Kadyacute sloupec naviacutec obsahuje informace o rovnovaacuteze sil mezi nabiacutedkou a poptaacutevkou. Kadyacute sloupec je charakterizovaacutena 4 cenami: OPEN, HIGH, LOW a CLOSE. Vzdaacutelenosti mezi HIGH a LOW cenou, se iacutekaacute RANGE, neboli rozsah. Obraacutezek 3. Rostouciacute sloupec Vzaacutejemneacute porovnaacuteniacute tchto 5 hodnot slouiacute k ureniacute pravdpodobnosti pohybu cen v budoucnu. OPEN Oteviacuteraciacute cena, za kterou se nakupuje a prodaacutevaacute daneacute aktivum na zaaacutetku obchodniacuteho dne, popiacutepad asoveacuteho uacuteseku, kteryacute danaacute aacuterka znaacutezoruje. HIGH - Nejvyscaronscaroniacute cena, kterou kupci bhem dne dosaacutehli. Tato hodnota neniacute a zase tak zajiacutemavaacute jako OPEN nebo CLOSE ceny, nicmeacuten pokud bude HIGH cena v daneacutem asoveacutem obdobiacute stejn vysoko jako CLOSE, znaiacute to velkou odhodlanost kupc k ziacuteskaacuteniacute daneacute mny za jakoukoliv cenu. LOW - Nejniscaroniacute cena, kterou prodejci bhem dne dosaacutehli. Stejn jako HIGH neniacute ani LOW cena piacuteliscaron zajiacutemavaacute, pokud ovscaronem neniacute shodnaacute s CLOSE cenou. V tomto piacutepad se 32 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 32 jednaacute o velmi negativniacute den a je velkaacute pravdpodobnost, e naacutesledujiacuteciacute den budou ceny pokraovat ve vyacuterazneacutem poklesu. CLOSE Zaviacuteraciacute cena. Sviacutekovyacute graf Obraacutezek 4. Sviacutekovyacute graf Sviacutekoveacute grafy vznikly v 17. stoletiacute v Japonsku jako pomcka pi obchodovaacuteniacute ryacutee. Tlo sviacuteky, kteraacute maacute CLOSE vyacutescarone ne OPEN maacute odliscaronnou barvu (vtscaroninou biacutelou nebo zelenou) od sviacuteky, kteraacute maacute CLOSE niacutee ne OPEN (ta byacutevaacute vtscaroninou ernaacute nebo ervenaacute) 9 Obraacutezek 5. Japonskeacute sviacutece ada obchodniacutek vyuiacutevaacute samotneacute japonskeacute sviacutece jakoto zdroj signaacutelu a podle rznyacutech druh obrazc, ktereacute tyto sviacutece tvoiacute, jsou schopni urit nejbliscaroniacute cenovyacute pohyb aktiva. Nejznaacutemjscaroniacute obrazce jsou uvedeny v piacuteloze Trend Trend je pro obchodniacuteka jeden z nejdleitjscaroniacutech pojm - jedna z nejastjscaroniacutech pouek iacutekaacute: quotTrend is your friendquot - trend je tvj piacutetel. Tato pouka nevyjaduje nic jineacuteho ne zkuscaronenost, e nejziskovjscaroniacute obchodniacute strategie vychaacutezejiacute z tch, ktereacute naacutesledujiacute trend. Pokud jde obchodniacutek s trendem, vydlaacutevaacute. Pokud jde proti trendu, prodlaacutevaacute. iacutem delscaroniacute je pak trend, 33 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 33 tiacutem vtscaroniacute scaronanci maacute obchodniacutek vydlat. Nktereacute trendy mohou trvat i nkolik msiacutec a let a ada obchodniacutek v takovyacutech trendech zstaacutevaacute a do samotneacuteho konce, nebo kadyacute pohyb jeho smrem mu pinaacutescaroniacute dalscaroniacute a dalscaroniacute zisky. 3 Pro kadeacuteho obchodniacuteka je tedy prvoadyacutem uacutekolem zjistit a identifikovat TREND. Trend existuje, kdy ceny dlouhodob rostou nebo klesajiacute. V rostouciacutem trendu dosahuje kadyacute cenovyacute naacuterst vyscaronscaroniacutech hodnot ne naacuterst pedchoziacute a kadyacute pokles se zastaviacute na vyscaronscaroniacute hladin ne ten pedchoziacute. V klesajiacuteciacutem trendu je kadyacute pokles vtscaroniacute ne pedchoziacute a kadyacute vzrst dosaacutehne niscaroniacute hladiny ne pedchaacutezejiacuteciacute. O boniacutem trendu mluviacuteme, pokud se vtscaronina cenovyacutech naacuterst zastaviacute na stejneacute hladin a poklesy ztraacutecejiacute svou siacutelu na piblin stejneacute cenoveacute uacuterovni. Rostouciacute (byacuteiacute) trend Kadyacute trh, kteryacute roste (cena finanniacuteho instrumentu jde nahoru) se nazyacutevaacute byacuteiacute trh. Rostouciacute byacuteiacute trend se na trhu vyskytne proto, e poptaacutevka pevyscaronuje nabiacutedku. Na trhu je jednoduscarone viacutece kupujiacuteciacutech ne prodaacutevajiacuteciacutech, co znamenaacute, e mezi kupujiacuteciacutemi roste konkurence. Kupujiacuteciacute musiacute zvyscaronovat nabiacutezeneacute ceny, za ktereacute jsou ochotni od prodaacutevajiacuteciacutech nakoupit, aby prodaacutevajiacuteciacute dostaten motivovali k tomu, aby jim sveacute finanniacute instrumenty prodali. Pokud je na trhu piacutetomen rostouciacute byacuteiacute trend nebo obchodniacutek pedpoklaacutedaacute, e by se mohl za njakou dobu objevit, bude obchodniacutek vstupovat do dlouheacute pozice (longbuy). Bude tedy saacutezet na to, e levn nakoupiacute a poteacute za vyscaronscaroniacute cenu prodaacute. 2 Klesajiacuteciacute (medvdiacute) trend Kadyacute trh, kteryacute klesaacute (cena finanniacuteho instrumentu jde dol) se nazyacutevaacute medvdiacute trh. Klesajiacuteciacute medvdiacute trend se na trhu vyskytne proto, e nabiacutedka pevyscaronuje poptaacutevku. Na trhu je jednoduscarone viacutece prodaacutevajiacuteciacutech ne kupujiacuteciacutech, co znamenaacute, e mezi prodaacutevajiacuteciacutemi roste konkurence. Prodaacutevajiacuteciacute musiacute sniovat nabiacutezeneacute ceny, za ktereacute jsou ochotni sveacute finanniacute instrumentu prodat, aby nakupujiacuteciacute dostaten motivovali k tomu, aby jejich finanniacute instrumenty nakoupili. 34 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 34 Pokud je na trhu piacutetomen klesajiacuteciacute medvdiacute trend bude obchodniacutek vstupovat do kraacutetkeacute pozice (shortsell). Bude tedy saacutezet na to, e za vysokou cenu prodaacute a za niscaroniacute cenu zpaacutetky nakoupiacute. 2 Trendoveacute aacutery Jako zaacutekladniacute stavebniacute kaacutemen pro ureniacute siacutely a smru trendu slouiacute tzv. trendoveacute aacutery. Trendovaacute aacutera rostouciacuteho trendu se vytvoiacute tak, e se spojiacute nejniscaroniacute minima na zaaacutetku a na konci probiacutehajiacuteciacuteho trendu. Naopak trendovou aacuteru klesajiacuteciacuteho trendu vytvoiacuteme tak, e se spojiacute nejvyscaronscaroniacute maxima na zaaacutetku a na konci probiacutehajiacuteciacuteho trendu. Trendovaacute aacutera naacutem tak takeacute me pomoci sledovat koliacutesavost trendu a nervozitu na trhu, tak jak naacutem ji znaacutezoruje naacutesledujiacuteciacute obraacutezek. 3 Obraacutezek 6. Trendoveacute aacutery Projekce tchto trendovyacutech ar do budoucnosti pomaacutehaacute takeacute obchodniacutekovi pedpovdt body naacutekup a prodej. Proraeniacute dobe rozjeteacute trendoveacute aacutery ukazuje, e dominantniacute skupina na trhu ztratila svou siacutelu. Proraeniacute trendoveacute aacutery je platneacute pouze tehdy, kdy ceny zavou na jejiacute druheacute stran. Nkteiacute obchodniacuteci prohlascaronujiacute, e trendovaacute aacutera musiacute byacutet proraena dvma nebo dokonce temi procentniacutemi body ceny. Hladina podpory a rezistence (Support amp Resistance) Tyto hladiny jsou ve sveacute podstat body, kde cena opakovan vzdorovala rstu i poklesu. Support je takovaacute cenovaacute hladina, pi ktereacute jsou naacutekupy tak silneacute, e peruscaroniacute a zvraacutetiacute pokles ceny. Support je na grafu znaacutezornn horizontaacutelniacute nebo teacutem horizontaacutelniacute kivkou spojujiacuteciacute cenovaacute dna. 35 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 35 Resistance: je takovaacute cenovaacute hladina, pi ktereacute jsou prodeje tak silneacute, e peruscaroniacute a zvraacutetiacute rst cen. Resistance je na grafu znaacutezornna horizontaacutelniacute nebo teacutem horizontaacutelniacute kivkou spojujiacuteciacute cenoveacute vrcholy. 2 Obraacutezek 7. Support amp Resistance iacutem delscaroniacute je oblast supportu nebo resistence meno jejiacute asovou deacutelkou nebo mnostviacutem dotyk cen - tiacutem je silnjscaroniacute, a takeacute iacutem vtscaroniacute je objem obchod v oblasti supportu a resistence, tiacutem silnjscaroniacute tyto uacuterovn jsou. 14 Tyto hladiny tak jako vyacutescarone zmiacutenneacute trendoveacute aacutery pomaacutehajiacute pedviacutedat body naacutekupu a prodeje. Zajiacutemavostiacute je, e mnohdy, kdy trh projde rezistenciacute, tak ta se potom naacutesledn stane supportem a naopak Grafickeacute formace Grafickeacute formace, ktereacute graf vytvaacuteiacute podle historickeacuteho vyacutevoje ceny finanniacuteho instrumentu, jsou velice mocnyacutem naacutestrojem pro identifikaci smru budouciacuteho trendu. Existujiacute dv hlavniacute skupiny formaciacute a to jsou pokraujiacuteciacute a reverzniacute formace. Pokraujiacuteciacute neboli konsolidovaneacute formace vysiacutelajiacute technickeacutemu analytikovi signaacutel o potvrzeniacute pokraovaacuteniacute staacutevajiacuteciacuteho trendu i do budouciacutech minut, hodin, dn, tyacutedn msiacutec nebo i let. Reverzniacute formace signalizujiacute technickeacutemu analytikovi zmnu staacutevajiacuteciacuteho trendu a tiacutem ho informujiacute o nutnosti uzaviacutet jeho dotynou otevenou pozici, respektive oteviacutet s niacute souasn protipozici. Jednotliveacute piacuteklady grafickyacutech formaciacute jsou uvedeny v piacuteloze P5. 36 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky Technickeacute indikaacutetory Bhem uplynulyacutech desiacutetek let byly vyvinuty stovky a stovky matematickyacutech indikaacutetor, kdy nktereacute z nich znamenaly prlom v obchodovaacuteniacute. Indikaacutetory slouiacute k identifikaci trend a takeacute bod jejich zvratu. Je vscaronak velice dleiteacute vdt, kdy a za jakyacutech podmiacutenek danyacute indikaacutetor nejleacutepe funguje. Indikaacutetor je nepeberneacute mnostviacute, ale v zaacutesad se dliacute do tiacute skupin: trendoveacute indikaacutetory, oscilaacutetory a smiacutescaroneneacute. 2 Trendoveacute indikaacutetory Tyto indikaacutetory slouiacute k rychleacutemu ureniacute trendu a to tak, e jednoduscarone zkalkulujiacute data pomociacute njakeacuteho matematickeacuteho vzorce a vytvoiacute kivku, jejiacute smr, tvar, deacutelka, hodnota a jineacute parametry slouiacute ke zhodnoceniacute kvality trendu. Nejznaacutemjscaroniacutemi a zdaleka nejpouiacutevanjscaroniacutemi trendovyacutemi indikaacutetory jsou rzneacute variace klouzavyacutech prmr. Trendoveacute indikaacutetory fungujiacute nejleacutepe, kdy se pohybujiacute, ale daacutevajiacute scaronpatneacute signaacutely na mrtveacutem trhu. Mezi nejznaacutemjscaroniacute patiacute: Moving Average klouzavyacute prmr, Parabolic SAR, Directional Movement smrovyacute pohyb, M. A.C. D. Bollinger bands Oscilaacutetory Skupina tchto indikaacutetor slouiacute k ureniacute siacutely a rychlosti jakyacutemi se ceny pohybujiacute. Jsou postaveny na principu, e siacutela pohybu (momentum) me byacutet zmena a diacuteky tomu meme urit rychlost nebo smr cenoveacute zmny. Na rozdiacutel od trendovyacutech indikaacutetor jsou oscilaacutetory tzv. leading indikaacutetory, tedy daacutevajiacute indikaci zmny ceny ped tiacutem, ne se stane. Tyto indikaacutetory je teba pouiacutevat na netrendovyacutech trziacutech, kde zachycujiacute body zvratu. Na trendovyacutech trziacutech vscaronak vysiacutelajiacute adu scaronpatnyacutech signaacutel. Mezi nejznaacutemjscaroniacute patiacute: Stochastic, Rate of Change, Momentum, RSI, Elder-ray, Force index, Williams R, Commodity Channel Index Smiacutescaroneneacute indikaacutetory Tyto indikaacutetory umoujiacute naacutehled do intenzity byacuteiacutech nebo medvdiacutech projev na trhu. mezi nejznaacutemjscaroniacute patiacute: New High-New Low index, Put-Call ratio, Bullish Consensus, Commitments of Traders, AdvanceDecline index 37 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 37 4 PSYCHOLOGICKEacute ASPEKTY OBCHODOVAacuteNIacute Podle obecn rozscaroniacuteeneacuteho naacutezoru tvoiacute 80 uacutespchu ziskoveacuteho obchodovaacuteniacute psychika obchodniacuteka. Jednaacute se tedy v podstat o nejdleitjscaroniacute faktor obchodovaacuteniacute. Psychiku lze definovat jako souhrn duscaronevniacutech dj bhem celeacuteho lidskeacuteho ivota. Jednaacute se o schopnost lovka odraacuteet svyacutemi stavy okolniacute skutenost. Psychika maacute dv vyacuteznamneacute kategorie a to vdomiacute a podvdomiacute a praacutev shoda obchodniacutekova vdomiacute s podvdomiacutem je dleityacutem faktorem pi obchodovaacuteniacute. Pedstavme se modelovou situaci, obchodniacutek sleduje pohyb ceny zvoleneacuteho aktiva a vdom si jasneacuteho vstupniacutemu signaacutelu obchod neoteve. Respektive provaacutehaacute tuto pozici z dvodu strachu a pochybnosti o vyacutesledek. Tento piacuteklad je jasnou demonstraciacute vzaacutejemneacuteho konfliktu obchodniacutekova vdomiacute s podvdomiacutem. Jak uvaacutediacute Tomaacutescaron Nesniacutedal, je to pro to, e myscaronleniacute obchodniacuteka je naacutem nepirozeneacute: V kadeacutem moment, kdy vstupujeme do obchodu, vdom viacuteme, e meme ztratit nascarone peniacuteze. Zkuscaronenjscaroniacute obchodniacuteci si sice uvdomujiacute, e ztraacutety jsou pirozenou souaacutestiacute obchodovaacuteniacute, ale vtscaroninou pouze na vdomeacute uacuterovni. Otaacutezkou vscaronak zstaacutevaacute, zdali je na nco takoveacuteho naprogramovaneacute i nascarone podvdomiacute. Kadyacute si zajisteacute pamatuje na bezpoet moment, kdy byl potrestaacuten za sveacute chyby. Chybovali jsme ve scaronkole, byli jsme odmovaacuteni scaronpatnyacutemi znaacutemkami a za ty pak naacutesledn doma odmovaacuteni nejrznjscaroniacutemi tresty. V nascaronem podvdomiacute maacuteme hluboce zafixovaacuteno, e dlat chyby je scaronpatneacute a proto se naacutes snaiacute automaticky ochraovat od vscaroneho, co by mohlo chyby a selhaacuteniacute pineacutest. 7 Dalscaroniacutem dleityacutem psychologickyacutem aspektem uacutespscaronneacuteho obchodovaacuteniacute je zvlaacutednutiacute vlastniacutech emociacute. Dr. Alexander Elder (1993) ve sveacute knize uvaacutediacute: Nikdo neme byacutet pod vlivem emociacute a zaacuterove vydlaacutevat tradigem peniacuteze. Emoniacute obchodovaacuteniacute je nepiacutetelem uacutespchu. Strach a chamtivost jsou spjaty se zruinovaacuteniacutem. Je teba, abyste pouiacutevali vaacutescaron intelekt namiacutesto pocit. Emoce hrajiacute nejvtscaroniacute roli v dob oteveneacute pozice na trhu. Velice asto se u obchodniacutek setkaacutevaacuteme s piacutepadem, e v situaci, kdy nemajiacute aacutednou pozici, nebo obchodujiacute na demo uacutetu, tedy s fiktivniacutem kapitaacutelem dosahujiacute velmi dobryacutech vyacutesledk. Pro sveacute obchody pouiacutevajiacute praacutev svj intelekt. Ve chviacuteli, kdy do hry zaiacutenajiacute vstupovat reaacutelneacute peniacuteze, nejsou natolik psychicky odolniacute, aby dokaacutezali myslet stejn racionaacuteln jako pedtiacutem, jsou ovlivnni emocemi. Emoniacute obchodniacutek neniacute asto schopen akceptovat uritou vyacutescaroni ztraacutety, ale na druheacute stran uzaviacuteraacute obchod s velice niacutezkyacutem ziskem a odmiacutetaacute saacutezky s monyacutem vysokyacutem ziskem, kte - 38 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 38 reacute se vyznaujiacute uritou nejistotou. Na druhou stranu hazarduje, aby unikl jisteacute ztraacutet. Poiacutetaacute s tiacutem, e se situace na trhu brzy obraacutetiacute v jeho prospch. Bohuel, asto se naopak zmniacute v neprospch investora, ztraacuteta se prohlubuje a nejvtscaroniacutech rozmr dosaacutehne pi zaveniacute pozice. Ondej Hartman (2009) uvaacutediacute 10 uacutekol psychologie obchodovaacuteniacute, ktereacute by se ml kadyacute obchodniacutek vnovat a oprostit se tak od vscaronech negativniacutech psychologickyacutech a emoniacutech vliv. sebe-analyacuteza duscaronevniacute cvieniacute schopnost koncentrace vyhledaacutevaacuteniacute obchod s niacutezkyacutem rizikem zaciacuteleniacute schopnost dosaacutehnout nejlepscaroniacutech monyacutech podmiacutenek pro obchod akce schopnost bez mrknutiacute oka spustit pedem naplaacutenovanyacute obchod monitorovaacuteniacute schopnost sledovat prbh vscaronech otevenyacutech i plaacutenovanyacutech pozic realizace zisk ukoneniacute obchodu denniacute vyhodnoceniacute schopnost zpracovat vyacutesledky nascaroneho obchodovaacuteniacute pravidelnaacute kontrola schopnost objektivniacuteho posouzeniacute funknosti obchodniacuteho systeacutemu a jeho dodrovaacuteniacute Petr Podhajskyacute a Tomaacutescaron Nesniacutedal na sveacutem serveru Financnik. cz uvaacutedjiacute, e za uacutespchem kadeacuteho obchodniacuteka stojiacute naacutesledujiacuteciacute pojmy: discipliacutena, sebekaacuteze a schopnost vyrovnaniacute se ztraacutetami. Jakkoliv jednoduscarone to me zniacutet, jsou nedostatek discipliacuteny a sebekaacutezn praacutev tiacutem, co 80 obchodniacutek velmi snadno pivede k finanniacute zaacutehub a zbylyacutech 20 k netuscaroneneacutemu bohatstviacute. 39 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 39 5 MONEY MANAGEMENT Money management je obecn oznaovaacuten za vbec nejdleitjscaroniacute souaacutest obchodovaacuteniacute. eskyacute peklad v podob iacutezeniacute penz monaacute jescaront pesnji vystihuje podstatu o co v money managementu jde. Pomociacute zaacutekladniacutech funkciacute matematiky a statistiky uruje money management rozsah obchod a jejich riziko, ktereacute me obchodniacutek podstoupit. 5.1 iacutezeniacute rizika Porozumniacute riziku je velmi obtiacuteneacute, nebo je to velice subjektivniacute teacutematika, kteraacute pro kadeacuteho jednotlivce obnaacutescaroniacute rzneacute dimenze. Jestlie nebudete riskovat, pak jste na nejlepscaroniacute cest ke ztraacutet. Jestlie toti nepodstoupiacutete riziko, pak riziko doraziacute k Vaacutem. Prost neexistuje zpsob jak se vyhnout riziku. (David Vicott) 9 Rizika na Forexu vychaacutezejiacute ze samotneacute podstaty derivaacutetovyacutech obchod. Riziko zmny trniacute ceny kurzu je tak na Forexu piacutemo uacutemrn zvtscaroneno paacutekovyacutem efektem. Pokud tedy investor obchoduje s paacutekou nap. 1:100, znamenaacute piacutepadnyacute opanyacute vyacutevoj kurzu o 1 negativniacute dopad ve vyacutescaroni 100 dle investovaneacuteho mnostviacute. Takto rychle rostouciacute ztraacuteta brzy dosaacutehne hodnoty mare (margin) a hroz tak riziko uzaveniacute celaacute obchodniacute pozice. 5 Riziko pi obchodovaacuteniacute tedy pedstavuje ztraacutetu z daneacuteho obchodu. Jeliko aacutednyacute obchodniacutek na svt neniacute schopen neustaacutele provaacutedt pouze ziskoveacute obchody, nelze toto riziko ztraacutetoveacuteho obchodu pln odstranit. Jedinyacute zpsob jak toto riziko iacutedit a co nejviacutece eliminovat, je ureniacute pedem pijatelneacute vyacutescarone ztraacutety z daneacuteho obchodu. RISK je tedy aacutestka, kterou obchodniacutek riskuje na jeden obchod a kteraacute by mla byacutet pedem jasn stanovenaacute. S touto oblastiacute obchodniacutekovi velice pomaacutehaacute pokyn stop loss(sl) Stop loss Technika pokynu stop loss, je zejm jedna z nejdleitjscaroniacutech vciacute, kterou si musiacute kadyacute obchodniacutek osvojit a zcela zautomatizovat. Je to zaacutekladniacute ochrana proti finanniacutemu krachu. Stop loss je pedem definovanaacute krajniacute hranice pro piacutepad opaneacuteho cenoveacuteho vyacutevoje, ne kteryacute investor pvodn analyzoval. Na hranici pokynu stop loss investor dobrovoln inkasuje malou ztraacutetu, diacuteve ne by se rozrostla do nadmrnyacutech rozmr. Tento pokyn se daacute dnes ji pln zautomatizovat, nebo minimaacuteln pi oteveniacute pozice nastavit hladinu stop loss spolen se vstupniacute cenou. Je nutneacute dodrovat dleitou zaacutesadou, pokud je jednou uacuterove stop loss nastavena a trh jde proti tomuto stop loss, nesmi se s niacute ji 40 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 40 hyacutebat, protoe by pak ji SL popel svj dvod. Je nutneacute si uvdomit, e pokud investor spekuluje na pokles ceny, mohou byacutet jeho ztraacutety za pedpokladu nepouitiacute pokynu stop loss, s piacutechodem rostouciacuteho trendu teacutem nekoneneacute, jeliko se nezastaviacute o aacutednou nulovou hodnotu jako v opaneacutem piacutepad. Pokud jde trh ve smru obchodniacutekova oekaacutevaacuteniacute, je velice bneacute posunout stop loss na hladinu vstupniacute ceny na tzv. Break Even. V tom piacutepad danyacute obchod nepestavuje ji aacutedneacute riziko ztraacutety kapitaacutelu, obchoduje se tak ji bez rizika. Pokud se posune stop loss jescaront viacutece po smru vyacutevoje ceny, znamenaacute ji jistotu zisku z daneacute pozice, i kdyby se trh zcela obraacutetil. 7 S money management jsou daacutele nejviacutece spojeny naacutesledujiacuteciacute termiacuteny: Pokles kapitaacutelu (drawdown) Jedna ze zaacutesad Money Managementu se vnuje rozloeniacute rizika ztraacutet. Prvniacutem pravidlem obchodovaacuteniacute by mlo byacutet nikdy neriskovat velkou aacutest kapitaacutelu na jeden obchod, je dleiteacute zaznamenaacutevat pouze menscaroniacute ztraacutety, kteraacute i v dlouheacute seacuterii nebudou pedstavovat vyacuteznamneacute ohroeniacute obchodniacutekova kapitaacutelu. 1 Risk na jeden obchod Uacutespscaronniacute obchodniacuteci dosaacutehli sveacute dlouhodobeacute ziskovosti diacuteky piacutejiacutemaacuteniacute pouze nepatrnyacutech ztraacutet. Rozsaacutehleacute testy ukaacutezaly, e maximaacutelniacute vyacutescarone, kterou me obchodniacutek ztratit na jednom obchodu bez uacutejmy svyacutech dlouhodobyacutech vyhliacutedek, jsou 2 z jeho obchodniacuteho kapitaacutelu. Pokud maacute tedy obchodniacutek na sveacutem obchodniacutem uacutetu kapitaacutel ve vyacutescaroni K, neml by v jednom obchod riskovat viacutece jak 2000 K. Nkteiacute uacutespscaronniacute obchodniacuteci si nedovoliacute riskovat viacutece ne 1 nebo 1,5 sveacuteho kapitaacutelu na jeden obchod. K tmto uacuteelm patiacute praacutev ji vyacutescarone zmiovanyacute stop loss. Pokud obchodniacutek ctiacute zaacutesadu 2 ztraacutety pi nastavovaacuteniacute sveacuteho stop loss nutiacute jej to zaacuterove vhodn celyacute obchod naasovat napiacuteklad v bliacutezkosti uacuterovniacute support a resistence. 2 Pomr riskzisk (Risk Reward Ratio - RRR) Jak bylo ji nkolikraacutet zmiacutenno, je prakticky nemoneacute dosahovat pouze ziskovyacutech obchod. Ztraacutetoveacute obchody jsou pirozenou souaacutestiacute obchodovaacuteniacute na finanniacutech trziacutech. Je vscaronak dleiteacute, aby poet tchto ztraacutetovyacutech obchod nepesahoval poet tch ziskovyacutech. Pokud maacute tedy obchodniacutek obchodniacute systeacutem (strategii), kteryacute maacute nap. 60 uacutespscaronnost obchod, znamenaacute to, e z 10 obchodovanyacutech pozic je prmrn 6 ziskovyacutech a 4 ztraacutetoveacute. Pokud obchodniacutek na kadyacute svj obchod riskuje stejnou aacutestku nap K a tuto aacutestku takeacute 41 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 41 ziacuteskaacutevaacute pi uacutespscaronneacutem obchodu, bude jeho celkovyacute zisk roven 4000 K (6 x x 2000). Dosahovat vscaronak vysokyacutech hodnot uacutespscaronnosti obchodniacuteho systeacutemu je velice naacuteroneacute a tak obchodniacute systeacutem s uacutespscaronnostiacute vyscaronscaroniacute ne 50 je ji znan vyacutejimenyacute. Aby vscaronak obchodniacutekova ziskovost nezaacuteleela na rozdiacutelu 1-2 ziskovyacutechztraacutetovyacutech obchod je dleiteacute, aby kadyacute ziskovyacute obchod pinaacutescaronel viacutece ne naacutesledujiacuteciacute monaacute ztraacuteta. Pokud bude tedy obchodniacutek uznaacutevat princip stejnyacutech a malyacutech ztraacutet je pro nj podstatneacute, aby prmrnyacute zisk ze ziskovyacutech obchod pesahoval tuto oekaacutevanou ztraacutetu. Obchodniacutek musiacute braacutet na vdomiacute, e kadyacutem obchodem se vystavuje riziku a je tedy dleiteacute, aby bylo toto riziko na druheacute stran ekvivalentn ohodnoceno monyacutem ziskem. Pokud tedy v modeloveacute situaci 60 uacutespscaronnosti obchodniacuteho systeacutemu bude prmrnyacute zisk dosahovat hodnoty 6000K dosaacutehne obchodniacutek pi 10 obchodech prmrneacuteho zisku K (6 x x 2000). V tomto piacutepad je tedy pomr riskzisk (RRR) 13 (20006000). Vztah procentuaacutelniacute uacutespscaronnosti obchod a RRR je tedy zaacutesadniacute a je nepiacutem uacutemrnyacute. iacutem niscaroniacute maacute obchodniacutek obchodniacute uacutespscaronnost, tiacutem vyscaronscaroniacute RRR by ml miacutet, aby dosahoval celkov zisku. Princip RRR tedy znamenaacute, e by ml obchodniacutek vdy obchodovat transakce s vyscaronscaroniacutem potenciaacutelem zisku ne ztraacutety. Vyacutescarone uvedenyacute text napoviacutedaacute, jakeacute jsou tedy ve skutenosti uacutekoly money managementu a pro je tak vyacuteznamnyacute pro obchodovaacuteniacute na finanniacutech trziacutech. Prvniacutem ciacutelem Money Managementu a tiacutem zaacutesadniacutem je zajistit peitiacute. Obchodniacutek se musiacute vyhnout riziku, ktereacute by ho mohlo vyadit ze hry. Druhyacutem ciacutelem je zajistit maleacute ztraacutety a daacutele pak stabilniacute zisky. Tetiacutem ciacutelem jsou vysokeacute vyacutenosy. 13 5.2 Koncepty money managementu V obecneacutem pojetiacute existujiacute pouze dva koncepty money-managementu. Prvniacute se nazyacutevaacute, martingale money-management a druhyacute se nazyacutevaacute antimartingale money-management. Martingale, money-management iacutekaacute, e by obchodniacutek ml bhem ztraacutetoveacute seacuterie obchod ZVYScaronOVAT sveacute pozice v daneacutem obchod. Z pohledu pravdpodobnosti to znamenaacute, e pokud maacute obchodniacutek za sebou adu neuacutespscaronnyacutech obchod, roste mu s kadyacutem dalscaroniacutem neuacutespscaronnyacutem obchodem scaronance, e bude piacutescarontiacute obchod viacutetznyacute. Proto podle princip martingale money-managementu by ml obchodniacutek v takoveacute situaci zvyscaronovat svj risk - nebo-li navyscaronovat mnostviacute obchodovanyacutech kontrakt. Tento princip vscaronak neniacute mezi profesionaacutelniacutemi obchodniacuteky piacuteliscaron rozscaroniacuteenyacute a dal by se nazvat jako velmi nebezpenyacute. 42 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 42 Antimartingale money-management je postavenyacute na opaneacutem principu: pokud rostou obchodniacutekovi zisky, ml by zvyscaronovat i sveacute risky. Pokud vscaronak uacuteet zaiacutevaacute ztraacutety, risk adekvaacutetn sniovat. Nejbnjscaroniacute modely Antimartingale money-managementu. Units per fixed amount of money (UPFA) Prvniacute model udaacutevaacute, kolik pozic oteviacuterat na kadyacutech X kapitaacutelu na uacutetu. Pokud obchodniacutek oteve uacuteet s USD a rozhodne se pro pouiacutevaacuteniacute UPFA modelu, pak si jako prvniacute musiacute urit, kolik maximaacuteln kontrakt zane s takovouto aacutestkou obchodovat. Jeliko se jednaacute o aacutestku relativn malou, pak eknme, e s USD zane obchodovat pouze jeden jedinyacute kontrakt - nezaacutevisle na tom v jakeacutem trhu a s jakyacutem stop lossem. Pokud vscaronak bude uacutespscaronnyacute, pak ji brzy svyacutech prvniacutech USD promniacute do USD. A jeliko si na zaaacutetku uril obchodovat jeden kontrakt na kadyacutech USD na uacutetu, pak zde zane logicky obchodovat kontrakty 2. Equal units model (EUM) Druhyacute model je nejastji pouiacutevanyacute v akcioveacutem obchodovaacuteniacute. Principem tohoto modelu je rozdlit si uacuteet na nkolik stejn velikyacutech aacutestiacute a kadou aacutest pak riskovat na jinyacute obchod. eknme, e obchodniacutek vlastniacute USD, za ktereacute chce nakoupit akcie. Jeliko kadaacute akcie stojiacute jineacute peniacuteze a raacuted by ml v celeacutem naacutekupu njakyacute systeacutem, pak pouije EUM model, rozdliacute svyacutech USD na 5 stejnyacutech diacutelk - tj. na 5 x USD a za kadyacute diacutelek nakoupiacute jineacute akcie. Za kadeacute USD samozejm nakoupiacute jineacute mnostviacute akciiacute, nebo kadaacute akcie jinak stojiacute. Proto nap. za 1 diacutelek USD nakoupiacutete 8 akciiacute XX, za druhyacute diacutelek 3 akcie YY, za 3 diacutelek 10 akciiacute ZZ, atd. Jak pak uacuteet roste, opt perozdluje zisky rovnyacutem diacutelem mezi jednotliveacute diacutelky a v raacutemci tch pak pikupuje dalscaroniacute akcie. Percent of margin (POM) Tetiacute model antimartingale money-managementu iacutekaacute, e vdy na daneacute procento uacutetu oteviacuteraacute obchodniacutek tolik pozic, kolik mu dovoliacute marginy. Pokud si oteve uacuteet USD a rozhodne se pro pouiacutevaacuteniacute POM modelu, pak si nejprve musiacute stanovit procento uacutetu, ktereacute budete riskovat v raacutemci vyacutescarone margin na jeden obchod. eknme, e se rozhodne neriskovat v marginech nikdy viacutece, jak 10 sveacuteho uacutetu. Pak maacute tedy na jeden obchod k dispozici 43 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky USD na marginy. Percent Volatility model (PVM) Posledniacute model je zejm nejsloitjscaroniacute ze vscaronech. Podstatou PVM modelu je toti meniacute prmrneacute denniacute volatility trhu a na zaacuteklad teacute volit mnostviacute pozic, ktereacute v trhu oteviacuterat. Nejbnjscaroniacute zpsob meniacute prmrneacute denniacute volatility trhu je ATR (average true range). V principu pak funguje PVM zhruba naacutesledovn: ze sveacuteho uacutetu si obchodniacutek zvoliacute uriteacute procento uacutetu, ktereacute je ochoten riskovat na 1 obchod. Pokud tedy maacute uacuteet napiacuteklad USD a rozhodne se riskovat v 1 obchod 10 uacutetu - pak je ochoten riskovat na 1 obchod USD. Daacutele si zjistiacute, jakaacute je souasnaacute prmrnaacute volatilita (ATR) trhu, kteryacute chce obchodovat. Pokud se trh momentaacuteln obchoduje s prmrnyacutem denniacutem cenovyacutem rozptiacutem 300 USD, pak oteve v obchod 3 kontrakty (1 000 300 3,33) - samozejm v piacutepad, e mu to dovoliacute vyacutescarone margin. Pokud trh momentaacuteln obchoduje s prmrnou denniacute volatilitou USD, pak si neme dovolit do trhu vstoupit. Pokud se trh hyacutebe s prmrnou denniacute volatilitou 480 dolar, pak oteve 2 pozice, atd. 16 44 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 44 II. PRAKTICKAacute AacuteST 45 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 45 6 VYacuteBR FOREX BROKERA Aby mohl soukromyacute investor prakticky obchodovat na Forex trhu, musiacute miacutet ziacutezenyacute uacuteet u jednoho z Forexovyacutech broker, prostednictviacutem ktereacuteho podaacutevaacute piacutekazy na trh. Broker je vlastn zprostedkovatel obchod a je to on, kdo maacute opraacutevnniacute nakupovat a prodaacutevat investiniacute aktiva podle investorova rozhodnutiacute. Investor tedy podaacute obchodniacute piacutekaz a broker se postaraacute o co nejrychlejscaroniacute plnniacute. Brokerskeacute sluby se obecn dliacute do 3 skupin: FULL SERVICE Jednaacute se o sluby, pi kteryacutech krom plnniacute naacutekupniacutech a prodejniacutech piacutekaz, maacutet investor naacuterok na vescaronkereacute konzultace, rady, tipy, doporueniacute, apod. tyto sluby jsou vscaronak i nejviacutece zpoplatnneacute. DISCOUNT SERVICE Pedstavuje sluby levnjscaroniacute, ale takeacute v raacutemci takovyacutech slueb ji investor prakticky nic naviacutec krom plnniacute piacutekaz neme od brokera oekaacutevat. ON-LINE SERVICE Pi tomto zpsobu nepichaacuteziacute investor s brokerem vbec do kontaktu. Vescaronkereacute piacutekazy se zadaacutevajiacute elektronicky pes poiacuteta (skrze tak zvanou on-line obchodniacute platformu, kterou vtscaroninou poskytuje broker zdarma). Nespornou vyacutehodou on-line obchodovaacuteniacute je skutenost, e piacutekazy jdou vtscaroninou z poiacutetae piacutemo na obchodniacute parket, take je naacutekup a prodej finanniacuteho instrumentu o nco rychlejscaroniacute. 13 Obchodovaacuteniacute jsem zvolil skrze on-line obchodniacute platformu XTB-Trader, kterou provozuje spolenost X-Trade Brokers Dom Maklerski S. A. S touto obchodniacute platformou jsem se seznaacutemil v raacutemci studijniacutech pedmt vyuovanyacutech na Univerzit Tomaacutescarone Bati ve Zliacuten. Znalosti praacutece s touto platformou pisply mimo jineacute k volb tohoto brokera. Bylo vscaronak takeacute nutneacute volbu tohoto brokera prozkoumat ve vztahu k zaacutesadniacutem poadavkm, ktereacute by ml broker splovat. Bezpenost Prvniacute otaacutezkou vyacutebru brokera je bezpenost. Tedy zda je broker registrovaacuten u regulaniacuteho uacuteadu. Pedpisy EU, zejmeacutena pak pravidlo spoleneacuteho evropskeacuteho pasu v souladu s Naiacutezeniacutem Rady ES . 22EEC z 10. kvtna 1993 klade na makleacuteskeacute domy provozujiacuteciacute svoji 46 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 46 innost na derivaacutetoveacutem trhu piacutesneacute formaacutelniacute, kapitaacuteloveacute a kvalitativniacute poadavky tyacutekajiacuteciacute se poskytovanyacutech slueb. Skupina X-Trade Brokers Dom Maklerski S. A. je brokerskaacute firma psobiacuteciacute na uacutezemiacute Evropskeacute unie v souladu s Naiacutezeniacutem Rady ES . 9322EEC z 10. kvtna Dohled nad firmou spravuje Komise pro cenneacute papiacutery a burzy ve Varscaronav innost firma provozuje na zaacuteklad povoleniacute z 8. listopadu 2005 . DDM-M 2005. Zaacutekladniacute kapitaacutel firmy iniacute PLN. Spolenost X-Trade Brokers R je zapsaacutena v obchodniacutem rejstiacuteku vedeneacutem Mstskyacutem soudem v Praze: IO. DI: CZ Spolenost pracuje pod zaacutekonnyacutem dohledem eskeacute naacuterodniacute banky. Obchodniacute Platforma Dleitou souaacutestiacute slueb brokera je on-line obchodniacute platforma, na ktereacute investor obsluhuje svj uacuteet. Platforma XTB-trader je postavena na platform MetaTrader 4, kteraacute je pro sveacute uivatelskeacute rozhraniacute, mezi obchodniacuteky scaroniroce vyuiacutevaacutena. Pednostiacute obchodniacute platformy MetaTrader 4 (MT 4) je poskytovaacuteniacute teacutem vscaronech slueb technickeacute analyacutezy v reaacutelneacutem ase. Hlavniacute vlastnosti MT4: Okamitaacute realizace pokyn Bezpenost soukromiacute: 128bitoveacute scaronifrovaacuteniacute Monost ekajiacuteciacutech pokyn Kompletniacute monosti technickeacute analyacutezy: rozmanitost graf, technickyacutech indikaacutetor, naacutestroje pro trendoveacute linie, ada asovyacutech period 1minuta minut, 1 hodina, 4 hodiny, 1 den, tyacuteden msiacutec Data v reaacutelneacute dob Piacutejem zpraacutev od brokera Poplatky, SPREAD Vyacutescarone poplatk se do znaneacute miacutery projevuje na stavu kapitaacutelu. Spolenost XTB R si neuacutetuje aacutedneacute poplatky za vedeniacute uacutetu ani provize za uzaveniacute pozice. Spolenost si uacutetuje provizi 350 K v piacutepad vyplaceniacute prostedk menscaroniacutech ne 3000 K. 47 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 47 Poplatek, kteryacute je skrytyacute a na ktereacutem broker vydlaacutevaacute, pedstavuje SPREAD. Zaacutemrem brokera je tedy miacutet spread co nejvtscaroniacute, konkurence mezi brokery vscaronak na sniovaacuteniacute spread tlaiacute. Jako velice dobreacute se na mnoveacutem paacuteru EURUSD oznauje spread 1-3 pips. XTB nabiacuteziacute jedny z nejniscaroniacutech spread na trhu, a na paacuteru EURUSD spread 2 pips. Mnoveacute paacutery Zaacutesadniacute otaacutezkou pro forexoveacuteho obchodniacuteka je, ktereacute mnoveacute paacutery je broker schopen nabiacutednout obecn jsou to asi vdy hlavniacute mnoveacute paacutery, ale pokud investor hledaacute obchodniacute piacuteleitosti v exotickyacutech mnovyacutech paacuterech je dleiteacute si tuto monost ovit. XTB nabiacuteziacute k obchodovaacuteniacute celkem 45 mnovyacutech paacuter, ktereacute pokryacutevajiacute vscaronechny pedniacute svtoveacute mny, ale takeacute adu mn exotickyacutech CZK, HUF, PLN Minimaacutelniacute vklad, obchodovaneacute mnostviacute lotu, leverage Dleitou informaciacute pro vyacutebr brokera je poteba minimaacutelniacuteho vkladu kapitaacutelu, kteryacute jak ji bylo zmiacutenno v teoretickeacute aacutesti, velice uacutezce souvisiacute s velikostiacute obchodovanyacutech lot a leverage a margin. XTB poaduje minimaacutelniacute poaacuteteniacute vklad ve vyacutescaroni K. Minimaacutelniacute hodnota pokynu pro mnoveacute paacutery je 0,1 lotu a leverage 1:100. Komunikace s brokerem Pi hledaacuteniacute brokera je dobreacute zjistit jakyacutem zpsobem a hlavn jak rychle a operativn broker komunikuje. Saacutem jsem nkolikraacutet vyuil informaniacutech slueb, ktereacute XTB nabiacuteziacute a vdy jsem se setkal s rychlou odpovdiacute na danyacute probleacutem. Na zaacuteklad uvedenyacutech skutenostiacute jsem se tedy rozhodl vyuiacutevat slueb XTB. 48 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 48 7 INVESTINIacute STRATEGIE V naacutesledujiacuteciacute kapitole bude nastiacutenna investiniacute strategie, na zaacuteklad ktereacute budou obchody probiacutehat. Investiniacute strategie, obchodniacute plaacuten, obchodniacute systeacutem jsou ekvivalentniacute oznaeniacute pro soubor pravidel a zaacutesad, ktereacute musiacute miacutet kadyacute obchodniacutek stanoveny a ktereacute musiacute dodrovat, aby jeho investiniacute pozice nebyly vyacutesledkem pouze intuitivniacute hry. 7.1 Naacutestroje investiniacute strategie Pouiacutevaneacute technickeacute indikaacutetory Bollinger Bands (Bollingerova paacutesma) Bolliner Bands je trendovyacute indikaacutetor, kteryacute je tvoen temi kivkami. Prostedniacute kivka znaacutezoruje jednoduchyacute klouzavyacute prmr s periodou 20 obdobiacute (Simple Moving Average), jen vyhlazuje prbh cenoveacuteho grafu a znaiacute trend. Vnjscaroniacute kivky jsou tvoeny z prostedniacute kivky klouzaveacuteho prmru tak, e piteme nebo odeteme urityacute poet smrodatnyacutech odchylek (Standard Deviation). Smrodatnaacute odchylka miacute volatilitu (riziko) finanniacuteho instrumentu. 14 Interpretace Bollinger Bands je zaloena na tom, e cena finanniacuteho instrumentu tiacutehne k tomu, aby zstala mezi horniacute a dolniacute kivkou. Vyacuteznamnyacutem rysem indikaacutetoru Bollinger Bands je jeho promnlivaacute scaroniacuteka kvli volatilit kurz finanniacutech instrument. Obraacutezek 8. Bollinger Bands MACD-Histogram (Moving Average ConvergenceDivergence sbiacutehavost-rozbiacutehavost klouzavyacutech prmr) MACD je trendovyacute technickyacute indikaacutetor. Vypoiacutetaacute se jako rozdiacutel (Difference) mezi dvma exponenciaacutelniacutemi klouzavyacutemi prmry (Exponential Moving Average - EMA) s deacutelkou 12- 49 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 49 obdobiacute a 26-obdobiacute. Pro jasneacute znaacutezornniacute naacutekupniacutech a prodejniacutech signaacutel se pouiacutevaacute tzv. signaacutelniacute aacutera (signal line), co je exponenciaacutelniacute klouzavyacute prmr s deacutelkou 9-obdobiacute. MACD-Histogram je jedniacutem z nejuitenjscaroniacutech naacutestroj technickeacute analyacutezy. Histogram miacute rozdiacutel mezi kivkou MACD a signaacutelniacute kivkou. Tento rozdiacutel je zakreslen pomociacute vertikaacutelniacutech aacuterek a jejich seacuterie tedy tvoiacute cely histogram. Sklon tohoto histogramu znaiacute smr aktuaacutelniacuteho trendu. 14 Obraacutezek 9. MACD Stochastic Oscillator (Stochastickyacute indikaacutetor) Stochastic Oscillator se sklaacutedaacute ze dvou kivek. Hlavniacute kivka se nazyacutevaacute K. Druhaacute, kteraacute se nazyacutevaacute D, je klouzavyacute prmr (Moving Average) hlavniacute kivky K. K aacutera je rychlaacute kivka obvykle zobrazena jako plnaacute aacutera a D, co je pomalaacute kivka, obvykle zobrazena jako peruscaronovanaacute. Stochastic je konstruovaacuten tak, aby se pohyboval mezi hodnotami 0 a 100. Referenniacute linky jsou zakresleny na 20 a 80 procentniacutech uacuterovniacutech, aby vyznaovali pekoupeneacute a peprodaneacute oblasti. 14 Obraacutezek 10. Stochastic Oscillator 50 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky Ekonomickyacute kalendaacute Souaacutestiacute investiniacute strategie bude samozejm takeacute fundamentaacutelniacute analyacuteza, kteraacute bude pedevscaroniacutem zamena na vyhodnocovaacuteniacute relevantniacutech aktuaacutelniacutech fundamentaacutelniacutech zpraacutev, majiacuteciacute vliv na trend mnoveacuteho paacuteru EURUSD. Pro tuto potebu bude vyuiacutevaacuten ekonomickyacute kalendaacute zveejnnyacute na domeacuten FOREXPROS, kteryacute obsahuje datum a pesnyacute as zveejnniacute vscaronech relevantniacutech fundamentaacutelniacutech dat. Kadyacute fundamentaacutelniacute ukazatel je ohodnocen podle sveacute vyacuteznamnosti pro danou mnu. Ukazatel obsahuje komentaacute oekaacutevaneacute hodnoty a dosaeneacute hodnoty v pedescaronleacutem obdobiacute. Aktuaacutelniacute hodnoty ukazatele jsou v kalendaacutei uvedeny nkolik maacutelo okamik po oficiaacutelniacutem zveejnniacute. Na obraacutezku je zobrazen ekonomickyacute kalendaacute z 19. Uacutenora Formulace investiniacute strategie Obraacutezek 11. Ekonomickyacute kalendaacute Investiniacute strategie se adiacute mezi diskreniacute strategie, tedy vscarone poiacutenaje analyacutezou, vyhledaacuteniacutem vstupniacuteho signaacutelu, spoiacutetaacuteniacute a nastaveniacute SL (stop loss) a TP (target profit), kone samotnou realizaciacute vstupu do pozice a vyacutestupu z pozice bude zadaacutevaacuteno manuaacuteln. 2 TRH Obchodovaacuteniacute bude probiacutehat na devizoveacutem trhu, kteryacute je nejlikvidnjscaroniacute ze vscaronech finanniacutech trh. Bude obchodovaacuten pouze jeden mnovyacute paacuter, vzhledem ke sveacute vyacuteznamnosti a dominanci bude obchodovaacuten paacuter EURO vs. Americkyacute dolar. Oznaeniacute EURUSD. asovyacute raacutemec Obchodovaacuteniacute bude probiacutehat pevaacuten v raacutemci jednoho dne, pjde tedy o takzvaneacute intraday obchodovaacuteniacute. Pozice budou dreny v raacutemci nkolika hodin, vyacutejimen pes noc do druheacuteho 51 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 51 dne. Bude pracovaacuteno vyacutehradn s 1,5,15, 30, minutovyacutemi grafy. 1 a 4 hodinoveacute grafy budou vyuiacutevaacuteny pouze pro potvrzeniacute trendu. Obchodovaacuteniacute bude probiacutehat v rozsahu msiacutec uacutenorduben. Poaacuteteniacute kapitaacutel a oekaacutevaacuteniacute Poaacuteteniacute kapitaacutel bude pouit ve vyacutescaroni K. Zaacutekladniacutem pedpokladem obchodniacuteho systeacutemu je dosaacutehnout zhodnoceniacute tohoto kapitaacutelu. Maximaacutelniacute monyacute pokles kapitaacutelu jsem si stanovil v nominaacutelniacute vyacutescaroni 7000 K, co pedstavuje znehodnoceniacute 23,3. Dalscaroniacutem ciacutelem je rovn ziacuteskat praktickeacute zkuscaronenosti v co nejvtscaroniacute miacutee a umonit tak maximaacuteln monyacute poet zobchodovanyacutech pozic. V raacutemci asoveacuteho obdobiacute uacutenor-duben, povauji za vhodneacute zobchodovaacuteniacute minimaacutelniacuteho potu 20 pozic, pi respektovaacuteniacute maximaacutelniacuteho znehodnoceniacute kapitaacutelu ve vyacutescaroni 23,3. Mnostviacute a obchodovaneacute pozice Vzhledem k monostem kapitaacutelu bude obchodovaacutena vdy jedna pozice ve vyacutescaroni 0.1 lotu. Tato pozice pi poitiacute paacuteky (leverage) 1:100 vyaduje minimaacutelniacute dostupnost mare (margin) ve vyacutescaroni: 100 Euro x aktuaacutelniacute smnyacute kurz EURCZK. 1 pip pedstavuje hodnotu: 1USD x aktuaacutelniacute smnyacute kurz USDCZK. Budou obchodovaacuteny jak dlouheacute (long) pozice, tak kraacutetkeacute (short) pozice. Spekulace budou tedy jak na rst, tak takeacute na pokles kurzu mnoveacuteho paacuteru EURUSD Money management Maximaacutelniacute moneacute znehodnoceniacute 7000 K pi respektovaacuteniacute minimaacutelniacuteho potu 20 zobchodovanyacutech pozic pedstavuje maximaacutelniacute pijatelnou hodnotu ztraacutety na jednu pozici ve vyacutescaroni 350 K. Pi kadeacutem obchodu bude tedy riskovaacuteno cca 1,17 z pvodn vloeneacuteho kapitaacutelu. Seacuterie 20 ztraacutetovyacutech obchod v ad bude pedstavovat akumulovanou ztraacutetu 7000 K a ukoneniacute obchodovaacuteniacute. 52 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 52 poet ztraacutetovyacutech obchod poaacuteteniacute hodnota kapitaacutelu (K) ztraacuteta (K) zstatek kapitaacutelu (K) riskovanyacute kapitaacutel v ,17 ,18 ,19 ,21 ,22 ,24 ,25 ,27 ,29 ,30 ,32 ,34 ,36 ,38 ,39 ,41 ,43 ,46 ,48 ,50 celkem 7000 Tabulka 2. Riskovanyacute kapitaacutel Z tabulky je patrnyacute rst procentuaacutelniacuteho podiacutelu riskovaneacuteho kapitaacutelu na jeden obchod. V piacutepad 20. ztraacutetoveacuteho obchodu v ad pestavuje tato hodnota 1,5 co je staacutele pod hraniciacute obecn uznaacutevaneacuteho maxima 2 ztraacutety na obchod. Shrnutiacute money managementu 1) Risk vdy maximaacuteln 18 pips (350 K) na obchod. 2) Zastavit obchodovaacuteniacute v piacutepad 3 ztraacutetovyacutech pozic za jeden den (3 x 3501050K), eliminace emoniacutech vliv. 3) Rozdiacutel mezi TP a vstupniacute cenou musiacute byacutet alespo 2x vtscaroniacute ne rozdiacutel mezi vstupniacute cenou a SL. Risk-reward-ratio RRR frac12 4) Jednaacute se o model UPFA (Units per fixed amount of money): na kadyacutech K na investiniacutem uacutetu bude obchodovaacuteno mnostviacute 0,1 lotu EURUSD. 53 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky Vstup do pozice Signaacutel pro vstup do pozice bude vyhledaacutevaacuten na zaacuteklad technickeacute analyacutezy za pouitiacute Bollinger Bands s nastaveniacutem (20), Stochastic Oscillator s nastaveniacutem (5,3,3). Hlavniacute denniacute trend bude urovaacuten podle 30 minutoveacuteho sviacutekoveacuteho grafu pomociacute Bollinger Bands. Vstup do pozic a technickaacute analyacuteza bude provaacutedna na 15 minutoveacutem sviacutekoveacutem grafu. Signaacutel pro vstup do dlouheacute (long) pozice, piacutekaz BUY: Bude vyhledaacutevaacuteno proraeniacute spodniacute kivky Bollinger Bands (BB) a naacutesledujiacuteciacute naacutevrat nad tuto kivku v podob uzaveneacute byacuteiacute sviacutece. Vstup do pozice na uacuterovni CLOSE teacuteto byacuteiacute sviacutece za pedpokladu souasneacuteho proraeniacute hladiny peprodanosti (linka 20) zespodu smrem vzhru alespo jedou z ar indikaacutetoru Stochastic. Tak jak znaacutezoruje naacutesledujiacuteciacute obraacutezek. Obraacutezek 12. Signaacutel k naacutekupu Signaacutel pro vstup do kraacutetkeacute (short) pozice, piacutekaz SELL: Bude vyhledaacutevaacuteno proraeniacute horniacute kivky Bollinger Bands (BB) a naacutesledujiacuteciacute naacutevrat pod tuto kivku v podob uzaveneacute medvdiacute sviacutece. Vstup do pozice na uacuterovni CLOSE teacuteto medvdiacute sviacutece za pedpokladu souasneacuteho proraeniacute hladiny pekoupenosti (linka 80) shora dol alespo jedou z ar indikaacutetoru Stochastic. Tak jak znaacutezoruje naacutesledujiacuteciacute obraacutezek. 54 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 54 Obraacutezek 13. Signaacutel k prodeji Signaacutel pro vstup do pozice v ase zveejovaacuteniacute dleityacutech fundamentaacutelniacutech zpraacutev. Jeliko zveejnniacute vyacuteznamnyacutech fundamentaacutelniacutech dat maacute zaacutesadniacute vliv na trend trhu, nebudou v dob zveejnniacute tchto zpraacutev obchodovaacuteny aacutedneacute pozice. Fundamentaacutelniacute data vtscaroninou nastoliacute novyacute, i potvrdiacute staacutevajiacuteciacute silnyacute denniacute trend a v tomto piacutepad neniacute vhodneacute vyhledaacutevat signaacutely pomociacute stochastickeacuteho oscilaacutetoru. Z tohoto dvodu bude nejdiacuteve vyhodnocena fundamentaacutelniacute zpraacuteva v relaci USD a jejiacute vliv na mnovyacute paacuter EURUSD, daacutele za asistence indikaacutetoru MACD s nastaveniacutem (12, 26, 9) bude uren obchodniacute piacutekaz. Pokud budou zveejnnaacute fundamentaacutelniacute data vyhodnocena jako negativniacute pro USD, bude vstoupeno do dlouheacute pozice: piacutekaz BUY, za pedpokladu, e se bude MACD histogram nachaacutezet nad uacuterovniacute signaacutelniacute kivky a bude miacutet rostouciacute smr. Aby byla eliminovaacutena piacutepadnaacute okamitaacute volatilita vyskytujiacuteciacute se v moment zveejnniacute, bude do pozice vstupovaacuteno na uacuterovni CLOSE prvniacute 15miutoveacute sviacutece po zveejnniacute fundamentu. Pokud budou zveejnnaacute fundamentaacutelniacute data vyhodnocena jako pozitivniacute pro USD, bude vstoupeno do kraacutetkeacute pozice: piacutekaz SELL, za pedpokladu, e se bude MACD histogram nachaacutezet pod signaacutelniacute kivkou a bude miacutet klesajiacuteciacute smr. Aby byla eliminovaacutena piacutepadnaacute okamitaacute volatilita vyskytujiacuteciacute se v moment zveejnniacute, bude do pozice vstupovaacuteno na uacuterovni CLOSE prvniacute 15miutoveacute sviacutece po zveejnniacute fundamentu. Jako piacuteklad je uvedena situace z 29. ledna 2018, kdy byla v 15:30 zveejovaacutena data o tvrtletniacutem rstu HDP v USA. 55 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky 55 Obraacutezek 14. Signaacutel k prodeji - synteacuteza fundamentu a MACD Vyacutestup do pozice a) Pi zasaacutehnutiacute hranice stop loss. Pokyn stop loss se nastavuje pro kadou pozici ve vyacutescaroniacute maximaacuteln 18 pips od vstupniacute ceny. Uscaroniacute stop loss piacutepad umiacutestn na bliacutezkou hladinu supportresistence. Posouvaacuteniacute hranice stop loss: pi dosaeniacute zisku ve vyacutescaroni 20 pips se posune stop loss na uacuterove vstupniacute ceny na tzv. Break Even (BE). Daacutele pak pi rstoveacutem trendu pod hladinu kadeacuteho dalscaroniacuteho vyscaronscaroniacuteho dna. Pi klesajiacuteciacutem trendu nad hranici kadeacuteho dalscaroniacuteho niscaroniacuteho vrcholu. b) Pi zasaacutehnutiacute hranice TP (target profit). Hranice target profit nebude vdy automaticky nastavovaacutena pi vstupu do pozice. Hranice target profit pouze v piacutepad bliacutezkosti hladiny supportresistence. c) Manuaacutelniacute vyacutestup. Manuaacutelniacute vyacutestup z pozice pi tvoeniacute reverzniacutech grafickyacutech formaciacute, reverzniacutech sviacutekovyacutech formaciacute nebo v piacutepad opaneacuteho signaacutelu ne je otevenaacute pozice. 56 UTB ve Zliacuten, Fakulta managementu a ekonomiky Testovaacuteniacute strategie Ped samotnyacutem vstupem na devizovyacute trh forex, je velice dleiteacute, ovit uacuteinnost zvoleneacute investiniacute strategie. Vyacutescarone naformulovanaacute strategie byla testovaacutena pomociacute simulovaneacuteho obchodovaacuteniacute. Simulace probiacutehala na obchodniacute platform XTB - trader, kterou tento broker voln nabiacuteziacute s fiktivniacutem kapitaacutelem K. Platforma nabiacuteziacute naacutestroje v plneacute scaroniacuteiacute, jako kdyby se jednalo ji o reaacutelnyacute uacuteet. Simulace probiacutehala od do Platforma Metatrader 4 dokaacutee mimo jineacute vyhodnotit historii provedenyacutech obchod. Na demo uacutetu bylo bhem obdobiacute dosaeno tchto vyacutesledk: Obraacutezek 15. Vyacutesledky simulace Z vyacutescarone uvedeneacute tabulky, je patrnyacutech nkolik dleityacutech hodnot. Bhem obdobiacute bylo oteveno 42 pozic, z toho bylo ziskovyacutech 16. Systeacutem tedy dosaacutehl podiacutel ziskovosti ve vyacutescaroni 38,1. Dleitou hodnotou je RRR vypoiacutetaacuteno z hodnot prmrneacute ztraacutety a prmrneacuteho zisku: 339,17713,34 12,1 Celkovyacute zisk dosaacutehl hodnoty 2 595, 02 K. Vzhledem k zaacutemru poaacuteteniacuteho vkladu K by tento zisk pedstavoval zhodnoceniacute 8,65 za 39 dn. S dosaenyacutemi vyacutesledky jsem spokojen. Pln si vscaronak uvdomuji psychologickeacute aspekty obchodovaacuteniacute na demo uacutetu s fiktivniacutem kapitaacutelem.
No comments:
Post a Comment